央行開展1800億元逆回購操作 連續第二日凈投放

    本報記者 蘇詩鈺

    12月18日，中國人民銀行發布公告稱，為對沖稅期等因素的影響，維護銀行體系流動性合理充裕，2018年12月18日中國人民銀行以利率招標方式開展了1800億元逆回購操作。

    東方金誠首席宏觀分析師王青昨日在接受《證券日報》記者采訪時表示，繼前一日重啟7天期逆回購后，昨日央行繼續開展1800億元逆回購操作，其中包括1400億元7天期逆回購和400億元14天期逆回購。這也是央行自9月25日以來近三個月首次重啟14天期逆回購。由于今日無逆回購到期，實際凈投放資金達1800億元。

    王青表示，央行連續開展7天期逆回購主要是為了實施“削峰”操作，旨在緩解未來一周內政府債券繳款及各類備付性資金需求上升等因素可能帶來的資金面緊張。我們注意到，昨日體現短期市場流動性狀況的DR007和R007持續上行，顯示經過當日1600億逆回購操作之后，市場資金面仍在繼續收緊。這是今日央行繼續通過逆回購注入流動性的原因所在。同時，今日央行重啟14天期逆回購，則主要因為近日跨年資金利率（DR014和R014）明顯沖高。這表明盡管央行和財政部在12月7日實施了1個月期國庫定存操作，但跨年資金供需仍然偏緊。

    王青表示，考慮到臨近年末，市場資金需求明顯上升，加之財政資金投放節奏難以把握，預計未來數日央行仍有可能開展逆回購操作，以穩定跨年資金面。在今年市場流動性整體處于相對充裕狀態的背景下，年末時點市場利率波動幅度將較往年明顯緩和。鑒于當前“寬貨幣”向實體經濟“寬信用”傳導仍受約束，年底前后央行有可能宣布實施一次降準。這與開展逆回購調節短期流動性并不互相排斥。最后，在以美聯儲加息為代表的全球金融環境收緊的背景下，考慮到兼顧內外平衡的需要，央行短期內實施降息的可能性很低。

    華泰證券宏觀首席分析師李超昨日表示，在內部均衡為主、兼顧外部均衡的情況下，今年年底仍有降準概率，預計明年還有3至4次降準。對于市場預期較高的降息，短期內難以看到。預計明年年中前后有降息的可能性，且央行將調整政策利率，而非基準利率，未來“兩軌并一軌”的趨勢較為明確，大概率不會調整基準利率。