居民消費持續恢復 5月社零增速回升可期

    5月經濟數據公布在即。作為拉動經濟增長的“三駕馬車”之一，消費恢復情況受到廣泛關注。專家預測，居民消費料繼續穩步恢復，5月社會消費品零售總額兩年平均增速將高于4月，未來消費將持續穩步復蘇。長期來看，促消費有賴于居民收入增加、社保體系完善等。

    服務消費繼續改善

    天風證券固定收益首席分析師孫彬彬預計，5月社會消費品零售總額同比增速預計將達12.2%，兩年平均增速4.5%，居民消費料繼續穩步恢復。

    孫彬彬表示，作出上述判斷主要有兩方面原因：一是服務消費繼續改善。5月餐飲營業門店數量和營業額較4月明顯回升，特別是“五一”小長假期間增長較多；電影票房明顯回升，較2019年同期增長32%，觀影人次相比2019年增幅也在20%至30%。二是“五一”期間旅游數據也顯示出消費改善趨勢。“五一”期間全國國內旅游出游人次同比增長119.7%，按可比口徑恢復至疫前同期的103.2%；實現國內旅游收入1132.3億元，同比增長138.1%，按可比口徑恢復至疫前同期的77.0%，均較清明節假期明顯改善。

    平安證券首席經濟學家鐘正生認為，從石油及制品方面來看，5月國內成品油價格調漲1次，而去年5月該價格沒有調整?？紤]到“五一”假期帶動出行需求，預計5月限額以上企業石油及制品的零售總額將對總體消費同比增速形成一定拉動。

    消費復蘇料持續

    對于消費未來的恢復趨勢，華泰證券固定收益首席分析師張繼強預計，到今年四季度，消費增速可能提高至6.8%左右，本輪消費復蘇周期有望持續到明年上半年。

    張繼強認為，分析消費需要關注可支配收入、消費傾向、消費場景等多方面因素。其中從消費場景來看，其恢復主要取決于國內疫苗接種率。近期疫苗接種加快，預計到今年四季度，國內可實現每百人接種量110劑次以上，可大大緩解居民對疫情的恐懼心理和場景限制，到年底時，消費場景對消費的影響將變得微弱。

    東吳證券宏觀研究員趙藝原表示，未來必選消費恢復至潛在增速，有賴于居民收入差距逐漸恢復到正常水平，而可選消費的復蘇則需要居民可支配收入恢復到正常增速、居民防御性儲蓄意愿下降，這依賴于社保體系完善程度等因素。

    推進收入分配制度等改革

    對于促進消費長期穩定增長，專家認為，建設國際消費中心城市是重要舉措之一。在持續促進經濟增長的同時，應完善收入分配制度等改革。

    北京、天津、上海、成都、廣州等多個城市都計劃打造國際消費中心城市，推動消費增長。

    中國國際經濟交流中心副理事長、商務部原副部長魏建國預計，“十四五”期間，上海、廣州、杭州、南京，包括中西部地區的城市都可以作為國際消費中心城市的候選。以中心城市引領周邊城市消費，我國消費能在未來5年內達到新的水平。

    此外，中泰證券首席經濟學家李迅雷認為，我國要提高消費在GDP中占比，除了繼續穩增長，改革是不可回避的。未來應貫徹落實“完善再分配機制，加大稅收、社保等調節力度和精準性；發揮第三次分配的作用，發展慈善事業”等方面改革，推動改革落地。