第三十三期：如何運用ETF構建中低風險組合？（下）

    針對中低風險的資產組合，其策略還包括：

    （3）CPPI模型

    CPPI模型，即固定比例投資組合保險策略，簡單來說，就是根據市場波動來調整高風險資產在投資組合中的比重，使投資組合在一段時間后的收益率不低于目標值，并在此基礎上獲取部分超額收益。

    CPPI模型運作流程一般包括確定收益目標、配置低風險資產、配置風險資產。投資者在確定收益目標后，可以先配置低風險資產來實現資產的穩健增值，從而積累相應的安全墊，如投資債券ETF等。在獲取一定安全墊后，投資者可以將安全墊一定倍數的資金投資于風險資產，如風險收益特征為高風險高收益的行業主題ETF，在保證本金相對穩健的基礎上從而獲取超額收益。在市場下跌時，CPPI模型能快速降低風險資產的倉位，以保證本金的相對穩??；在市場上漲時，則調高風險資產倉位，捕捉市場機會。

    選自深圳證券交易所基金管理部編著的《深交所ETF投資問答》（中國財政經濟出版社2024年版）