凱撒文化游戲業務內生性增長 一季度凈利潤預計最高實現倍增

    本報見習記者 林娉瑩

    3月17日晚間，凱撒文化（002425）發布公告，公司預計2019年第一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.05億元-1.28億元，同比增長80%-120%，根據公司公告，公司業績增長的主要原因為國內外游戲業務收入的增加。

    在經歷年初諸多游戲公司業績暴雷后，市場對這個版塊公司的未來顯得尤為謹慎。不過對比凱撒文化2018年一季度業績預告來看，該報告期業績增長的主要原因是游戲業務及投資項目收益增長。而今年一季度公司業績的增長體現了公司的增長質量在逐漸提升。

    據了解，由凱撒文化全資子公司天上友嘉研發的《三國志2017》，自2017年8月底上線以來，累計流水已超過20億，目前月流水依舊表現良好。而就在今年1月29日公司披露的公告顯示，凱撒文化子公司凱撒香港、GAMESAMBA與蘇州游游簽訂了《<火影忍者>、<妖精的尾巴>手機游戲海外發行權銷售之獨家代理協議》，蘇州游游承諾在指定區域的保底銷售業績為：版權金合計不低于1000萬美元。從這些數據中可以看到，側面印證凱撒文化正在進入內生性增長的良性狀態。

    值得一提的是，就在3月14日國家新聞出版總局公布的第九批游戲版號中，凱撒文化通過合作方拿到了一款三國題材的版號。

    二級市場上，近期以來游戲板塊作為后周期股出現補漲的態勢，對于游戲股的后市走勢。天風證券最新發布的研報認為，目前游戲板塊估值與增速預期并不匹配，有望迎來新一波補漲行情。游戲行業的短期催化劑來自于“兩會”后進口游戲版號落地和國內版號審批進一步規范化，預計行業增速將在Q2回暖，手游行業全年增速會在20%以上，因此游戲板塊的低估值不會持續，行業估值將恢復至20倍，建議積極配置。個股方面，當前位置可參考一季度預期、選擇安全邊際較高的凱撒文化、寶通科技，持續推薦龍頭完美世界、游族網絡、三七互娛，以及吉比特、世紀華通（收購盛大游戲有條件過會）、星輝娛樂、中文傳媒、順網科技等。