房企獲銀行離岸貸款加碼支持 有望以點帶面盤活跨境融資

    本報記者 楊潔

    繼國有六大行發揮頭雁作用，進一步深化銀企合作，改善房企現金流后，多家股份制銀行也陸續加入。日前，記者從業內獲悉，四大行和部分股份制銀行近期為房企投放以國內資產作為抵押品的境外貸款，幫助房企償還海外債務。

    接受《證券日報》記者采訪的多位專家表示，在當前房企海外償債壓力較大的背景下，銀行為房企提供有擔保的境外貸款有助于緩解房企美元債信用風險，改善房企流動性，對于修復境外投資者的投資預期等具有重要作用，從而有望間接盤活房企跨境融資。

    多家銀行提供內保外貸

    在本輪銀行對房企流動性的支持政策中，內保外貸十分引人關注，國有大行和股份制銀行對此均有所動作。

    例如，公開信息顯示，美的置業日前與工商銀行簽署《全面戰略合作協議》，雙方明確以“總對總”模式進一步提升雙方整體合作力度。根據協議，工商銀行將為美的置業在房地產開發貸款、債券承銷與投資、預售資金監管保函、境外融資、內保外貸、房地產并購融資及其配套服務、租賃住房融資、個人住房按揭貸款等方面提供綜合授信支持。

    股份制銀行中，中信銀行、光大銀行近期也與多家房企簽署戰略合作協議，為房企提供綜合金融服務，其中就包括內保外貸等業務領域。

    “內保外貸是銀行的跨境擔保業務。”東方金誠研究發展部高級分析師馮琳對《證券日報》記者表示，主要包含兩方面要素，一是內保，二是外貸。內保指境內企業提供反擔保、境內銀行開出保函或備付信用證提供擔保；外貸指境外銀行憑保函向境外企業提供貸款。因此，內保外貸主要涉及四方參與主體：境內企業、境內銀行、境外企業及境外銀行。對房企來說，內保外貸的具體操作過程可以概括為：境內房企總公司向境內銀行提供資產擔保，開立擔保函，隨后境內銀行向境外銀行出具保函，境外銀行憑借收到的保函，向境內房企總公司的境外下屬企業發放外幣貸款。

    中信證券首席經濟學家明明對《證券日報》記者表示，內保外貸的優勢在于，境內銀行對融資企業更熟悉，握有信息優勢，內保外貸可以降低企業融資成本并增加融資便捷性。

    房企海外融資環境或改善

    今年以來，房企發行海外債規模有所下降，房企在境外資本市場的表現稍顯低迷。

    據中指研究院監測，2022年1月份至11月份，房地產企業非銀融資總額7796.3億元，同比下降51.7%。從融資結構來看，海外債占比僅為2.3%，同比下降14.1個百分點。從11月份單月來看，房地產企業非銀融資總額為465億元，同比下降25.9%，環比下降18.4%。受疫情、政策調整等多重因素影響，11月份市場觀望情緒較大，融資規模再度下滑，年內僅高于2月份水平。從融資結構來看，海外債占比為0%。

    明明表示，今年以來，海外評級機構多次下調房企發行人評級，房企境外融資幾乎停滯，而2023年海外債務到期規模不容小覷，全年海外債券到期規模約為589億美元，即將到來的1月份即為償債高峰，約有98億美元到期債務。同時人民幣匯率波動較大，加大了房企的離岸償債壓力。

    “此前房企在離岸市場的融資規模較大，存在比較大的償債壓力，而且受房地產市場持續低迷、房企信用風險暴露的影響，房企離岸市場信用環境收緊，再融資難度較大。”馮琳表示，在此背景下，銀行支持房企內保外貸，主要是為了緩解房企美元債信用風險，為其打通一條較為快捷的低成本美元融資渠道?？傮w來看，銀行對緩解房企美元債信用風險提供了一條切實可行的解決方案，后期房企美元債違約勢頭有望實質性緩和。

    明明認為，“銀行為房企提供境外融資，開展內保外貸等業務，有助于改善房企流動性情況，幫助償還離岸債務，改善房企境外信用情況，提高海外評級機構和投資者的信心，助推房企重新開展海外債券融資，從而以點帶面地盤活房企跨境融資情況。”

    中指研究院企業事業部研究負責人劉水表示，銀行上述措施有助于房企緩解償債壓力，防止債務違約風險繼續擴大。同時，也有利于促進海外投資者恢復投資信心，改善房企海外融資環境。