上交所日前發布《關于組織科創板股票發行上市審核系統集中測試演練的通知》,宣布從3月18日起,審核系統正式進入生產狀態,所有通過審核系統提交的文件將被視為正式的科創板股票發行上市審核文件。這意味著設立科創板及試點注冊制又向前邁出了一步。
科創板“開閘”漸行漸近,眾券商“備戰”緊鑼密鼓。目前不少券商已多次組織跨部門、跨業務條線的“頭腦風暴”,集結有經驗的投行、研究部門、自營、投資子公司、風控等相關部門的骨干成員組成科創板專項工作團隊,從投行中介業務、股權投資業務、定價發行業務、經紀業務、研究業務、風險控制等各條線全面對接科創板,針對科創板全周期進行了深度探索。
投行持續開拓客戶
“目前公司從上到下都在全力備戰科創板。”某上市券商投行負責人李萌(化名)向中國證券報記者透露,公司層面為科創板提供“彈藥支持”,拿出較大規模的自有資金,對未來可能登陸科創板的企業進行上市前的投資。團隊層面,公司各個團隊長,每周開一次小會,每兩周開一次大會,并對公司關于科創板的信息進行一次匯總。公司給各個團隊都提出一定要求,要求團隊努力爭取做科創板項目,如果團隊能拿到科創板項目,公司可能會給予一定獎勵。
東吳證券相關負責人介紹,在深入學習研究相關政策的同時,公司持續開拓科創板重點鼓勵行業的客戶,秉持科創板“上市申報一批、改制輔導一批、培育儲備一批”的目標,動態梳理出具有科創板申報潛力的企業名單,持續跟進,幫助企業明確對接科創板的路徑和方式。目前,公司重點儲備的科創板客戶主要分布在華東地區,行業覆蓋新一代信息技術及電子設備、高端裝備制造、集成電路、生物醫藥、人工智能、新能源、網絡安全等領域。其中,符合科創板第一套申報財務標準的客戶相對較多,也不乏滿足第二、三、四及第五套標準的客戶。
東吳證券表示,隨著注冊制的不斷深化推進,股票供給增加,將使國內投行由“偏重保薦”逐步過渡至“保薦承銷并重”的狀態。
中國證券報記者了解到,部分券商內部在針對科創板進行培訓。“公司非常重視科創板,盡管目前還沒有立項的科創板項目,但現在公司上下全員都在學習科創板規則,公司內部也舉辦了很多大大小小的培訓。”南方某券商投行人士向中國證券報記者介紹道。
中信證券非銀行金融組分析師田良認為,隨著注冊制推行,股票上市和退市市場化,定價理順和殼價值消失,企業融資不再僅限于以股份公開上市為目的,更多是基于產業需求、公司發展階段和資金運用考慮。這要求券商打通業務鏈,加強非IPO業務資源投入,為客戶提供從資本孵化、股權融資、債權融資、并購重組和過橋貸款等一攬子服務。注冊制改革后,預計中小投行會越來越聚焦,有望轉型為專注于某個行業、某個區域、某類服務的精品投行。
研究所提高定價能力
東吳證券表示,近期研究所為科創板做了一系列準備工作。首先,研究上先行布局。研究所利用現有廣泛的行業覆蓋優勢,積極做好科創板儲備項目在行業研究、投價報告等方面的準備,努力提高研究和分析能力,不斷完善估值模型,并利用之前在港股研究上積累的豐富的經驗,吸收國際化、市場化的估值方法,提升報告質量。
其次,組織上建立業務對接??苿摪鍖緛碚f是一個最體現團隊合作、資源共享能力的綜合作戰項目,為此,研究所指定了統一的業務對接協調人,力圖打通前后臺的各類工作通道,實現多地、多團隊密切配合,從內部的上市規則交流等活動開始,為后續的路演、詢價做好演練。
再次,政策上加強學習。相關政策征求意見稿出臺后,研究所相關人員主動對接投行相關部門,展開多輪認真研讀和討論,仔細學習相關規則及解讀,確保在細節上準確把握操作要點。
北方某券商研究所所長表示,科創板及試點注冊制推出后,IPO定價機制會發生相應改變,當前23倍市盈率的發行參考標準將不再適用,同時科創企業可能存在未盈利等情況,首發估值方法將更為靈活多樣化,對首發企業的估值定價體系將更為復雜,但估值水平將更趨合理??苿撈髽I所在行業大多處在高速發展階段,賣方研究員需要持續關注企業內生成長性、外部競爭環境等關鍵因素的變化,這將更考驗研究員對行業的理解力和研究能力。注冊制的推行也將考驗券商研究定價能力,研究將成為投行業務中一個重要的環節。他透露,目前該研究所內部成立了新股研究中心,對科創板和注冊制等進行提前研究布局。
除了二級市場增配研究力量以外,研究所還可以為科創企業提供咨詢服務。“科創企業在發展中面臨很多問題,在戰略發展方向、盈利模式、人才建設等方面可能有短板,在科創企業未上市之前,研究所可以利用其自身的資源稟賦,為科創企業做產業資源整合,提供產業賦能。”天風證券副總裁、研究所所長趙曉光表示。
多方瞄準科創板
目前已有20余家券商宣布正式上線科創板權限直接開通業務,多家券商在爭分奪秒地上線科創板權限開通功能,部分券商甚至在深夜通過官方微信發布上線通知。某券商人士透露,在權限開通功能上線后不久,便有超過一萬人次的投資者踴躍開通。
除了投資者熱情高漲外,企業也對科創板格外關注。有投行人士告訴中國證券報記者,設立科創板消息一出,很多企業都在忖度自己能否登陸科創板。據中國證券報記者不完全統計,目前已有7家公司公告擬登陸科創板,這其中有新三板上市公司,也有A股上市公司的參股公司。
3月4日,新三板公司金達萊公告稱,公司董事會審議通過《關于公司申請首次公開發行股票并在科創板上市的議案》,公司擬申請首次公開發行人民幣普通股股票并在上海證券交易所科創板上市。3月8日,港股上市公司上海復旦張江生物醫藥股份有限公司公告稱,擬發行A股并于科創板上市。
地方政府對企業到科創板上市也是高度重視。3月6日,廣州市人民政府副秘書長高裕躍表示,在上海證券交易所設立科創板并試點注冊制,這與廣州市政府一直高度重視科技創新產業培育發展,多項舉措推動大批新一代信息技術、人工智能、生物醫藥、新能源及新材料領域企業飛速發展的政策導向不謀而合。廣州對企業到科創板上市高度重視,做了大量培訓發動工作,已有一批優質科創板企業儲備。
2月22日,成都市舉辦推進科創板上市啟動會。啟動會的目的是搶抓國家資本市場改革發展的重大機遇,大力落實市委市政府的創新驅動和科技強市戰略,進一步推動成都高質量發展,促進成都西部金融中心和科技創新中心建設。
2月14日,上海市委書記李強到國泰君安證券調研時指出,要主動服務好在上交所設立科創板并試點注冊制的重大任務,找準結合點和發力點,加大面向各類科創企業的金融產品開發,支持幫助更多優質企業在上海成長壯大,為推動金融中心和科創中心聯動發展作出更大貢獻。
監管部門及行業自律組織也在加強對保薦代表人的培訓。中國證券業協會官網日前透露,為幫助證券公司準確理解科創板股票發行、上市、信息披露、退市和投資者保護等各環節的制度安排,以及試點注冊制下發行上市審核的基本理念、標準、機制和程序,切實擔負起中介機構責任,確保設立科創板并試點注冊制工作的平穩啟動實施,中國證券業協會聯合上海證券交易所擬于近期舉辦三期科創板專題培訓班。
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