券商業績景氣度料延續

    近期公布的上市券商二月業績十分亮眼，分析人士認為，券商業績景氣度有望延續。其中，自營業務、經紀業務、信用業務等均向好，股權融資有持續回升空間，債權融資規模有望逐步回到高位。證券行業業績與市場相關性強，隨著市場環境進一步轉暖，券商板塊將進入業績與估值正向反饋的階段。

    業績預期上調

    中原證券認為，3月上市券商經營業績環比仍具改善的預期。3月券商自營業務較高的景氣度有望得以延續，但投資風格的差異將導致各公司3月業績出現一定程度的分化。

    中原證券進一步分析指出，權益類二級市場活躍度顯著提升，A股市場近期已有多個交易日的成交總額再現萬億水平，如果能夠維持一段時間，2019年券商經紀業務有望大幅改觀。目前，兩融余額快速回升至8000億大關之上，股票質押風險得到一定程度的紓緩，預計3月信用業務對上市券商的單月業績邊際貢獻仍將為正?？苿摪?ldquo;2+6”規章和規則正式定稿，目前投資者開戶和擬上市企業申報已經正式開啟，科創板正式落地時間有望再超市場預期。在擴大直接融資比重以及二級市場活力被有效激發的背景下，股權融資規模有持續回升的空間；債權融資規模有望逐步回到高位，行業投行業務總量下降的空間有限。

    證券行業業績與市場相關性強，隨著利好政策持續出臺、流動性寬松預期（券商融資成本下降）以及市場風險偏好持續提升，包括養老金、保險、公募基金、券商自營在內的增量資金進入資本市場，繼而推動券商板塊進入業績與估值正向反饋的階段。

    天風證券稱，基于市場活躍度持續提升，券商的經紀、自營業務預計將大幅改善，上調2019年證券行業凈利潤至951億元，同比增長43%。預計全行業的ROE為4.63%，預計年末凈資產將達到2.05萬億元。

    業績拐點已現

    此前陸續披露的上市券商二月份的業績著實令市場“驚艷”，分析人士認為，券商業績拐點可能已出現。

    天風證券表示，上市券商今年2月業績同比大幅改善，業績拐點已現。37家上市券商2019年1-2月累計凈利潤為170.93億元，同比上升89%。其中，中信證券、國泰君安、海通證券、華泰證券、廣發證券的凈利潤分別為15.86億元、14.40億元、14.25億元、10.44億元和10.34億元，同比分別增長60%、45%、127%、18%、23%。

    中小型券商業績改善明顯。太平洋證券前兩個月實現扭虧為盈，凈利潤為1.22億元；同比增幅居前的還有東北證券、山西證券、華安證券、興業證券、東吳證券。

    華創證券認為，券商的此輪強勢行情一定程度上得益于政策推動，科創板若順利落地并平穩運行，未來會形成顯著示范效應，利于中國資本市場的健康向上發展。