中泰證券：市場交易活躍度提升 繼續看好券商板塊配置價值

    本報記者 周尚伃

    7月10日，38家上市券商6月份業績數據已全部公布完畢，剔除沒有可比數據的券商，今年前6個月，35家A股上市券商合計實現營業收入1404.21億元，實現凈利潤589.03億元，分別同比增長20.61%和25.59%，營收凈利雙雙實現正增長。

    對此，中泰證券研究團隊表示，金融監管政策大方向發展壯大資本市場，對應融資結構調整，提高直接融資比例，結合貨幣政策，對券商板塊業務與交易層面均利好。

    中長期來看，深層改革疊加流動性寬松，行業發展環境向好。一是，今年以來持續推薦核心來源于直接融資比例提升需求，壯大資本市場，注冊制、再融資、新三板轉板等改革不斷提速，行業層面投行為代表機構業務受益于市場優質標的供給增加；二是，金融對外開放背景下，行業杠桿與國際先進同業存在差距，衍生品等創新業務后續有望迎來機遇，同時外資機構進入，航母級券商建設需求提升，利好行業中長期發展；三是，流動性相對寬松，后續有望不斷引入長期投資者，中長期改革環境利好券商業務發展。

    短期來看，交易放量帶來估值提升，業績具備支撐。一是，目前市場交易量及兩融規模改善，券商經紀、交易等業務跟資本市場緊密結合，業績與估值均反映投資者預期，具備向上空間；二是，供給端改革政策持續推進，以投行為帶動的機構業務規模有望進一步提升；三是，轉融通保證金提取政策修訂，有望改善券商資金使用效率，允許公開發行次級債有利于資本補充，兩融、衍生品等資金運用業務存在發展空間。

    中泰證券研究團隊認為，政策利好和權益市場風險偏好提升驅動下，行業估值仍具備提升空間。

（編輯 張偉）