國信證券：2022年A股將“穩健前行”

    12月16日，國信證券2022年資本市場年會開幕。與會嘉賓熱議明年經濟運行情況和資本市場投資機會。

    國信證券董事長張納沙在致辭中表示，資本市場是連接科技、產業、金融的樞紐，國信證券將探索科技發展新趨勢與創新發展新方向，追尋科技創新中的投資價值。國信證券將繼續堅持金融回歸本源，不斷提升專業研究能力、資產配置能力、股權定價能力、風險對沖能力，為服務國家戰略目標和實體經濟發展做出積極貢獻。

    全國政協經濟委員會副主任劉世錦預計，明年經濟增速呈前低后高態勢。消費特別是服務消費的恢復和增長重要性增加，進出口將逐步恢復常態。

    敦和資管首席經濟學家徐小慶表示，中國制造業未來潛力巨大。制造業升級并走向全球，將縮窄中美股票的凈資產收益率（ROE）差距，A股與港股有望跑贏美股。滬深300凈資產收益率（ROE）中樞持續下移，而中證500的ROE中樞保持穩定。目前，中證500的PE估值處于歷史低位，相對于滬深300更具有吸引力。

    國信證券經濟研究所副所長、宏觀與固定收益首席分析師董德志認為，在政策支持力度邊際轉強的背景下，預計三大需求均有恢復性改善。投資需求的企穩動力寄托于基建投資的改善，消費需求的企穩動力寄托于補償性需求的釋放，外需增速的方向取決于全球經濟復蘇的方向。

    國信證券經濟研究所首席策略分析師燕翔預測，2022年A股市場將“穩健前行”。他認為，A股市場走向成熟，具備長牛慢牛條件。從A股整體估值看，盡管部分品種的估值較高，但整體A股估值并不貴，市場具備估值修復空間。從行業配置看，建議關注逆周期屬性比較強的消費和醫藥板塊；從市場風格看，重點關注中小盤優質成長板塊和專精特新板塊。

    “從產業邏輯看，前幾年是強大盤風格，因為大家投資標的集中，出現‘抱團’行情。從產業升級的邏輯看，新能源汽車、半導體等都有擴散邏輯，某一行業的支出會形成某一行業的收入，明年中小盤的機會更多。”因此，燕翔認為從今年3月開始出現的中小盤行情后續仍會繼續演繹。