中金公司：“穩增長”風格可能持續，制造成長靜待轉機

    本報記者 周尚伃

    2月20日，中金公司發布最新研究觀點稱，近期市場整體顯現企穩跡象，但成交尚未回到春節前水平。周內風格出現明顯切換，前期回調明顯的偏成長風格，如新能源、科技硬件、醫藥等企穩反彈，部分“穩增長”相關板塊小幅回落，部分投資者對于未來市場主線重新有所糾結。

    中金公司認為在市場相對低位、預期偏低的背景下“穩增長”加力并出現超預期的信貸和社融增量，從兩到三個月的周期對市場影響偏積極，而政策細節的持續落地和前瞻指標改善有利于增長預期的改善，對后續市場表現不必悲觀。伴隨“穩增長”政策逐漸見效、中國經濟增長見底回升，“情緒底”可能視穩增長政策的力度和節奏在一季度中左右，而“增長底”則有望在一季度到二季度左右出現。

    風格方面，成長風格經歷前期調整后，進一步大幅回落可能性相對較小，近期有所企穩，但結合當前經濟和政策環境，以及估值和倉位情況，中金公司認為成長風格可能仍未到大幅介入的時間，市場重回成長風格的時間點初步預計可能在二季度初左右。

    行業配置建議方面，中金公司表示，“穩增長”風格可能持續，制造成長靜待轉機。

    一是，政策邊際變化或發力潛在有支持的領域，包括基建、地產穩需求相關產業鏈（建材、建筑、家電、家居等）、券商金融等；

    二是，2021年已經有所調整、估值已經不高、中長期前景依然明朗的中下游消費，自下而上擇股，包括家電、輕工家居、汽車及零部件、互聯網、農林牧漁、食品飲料、醫藥等；

    三是，階段性關注受疫情影響較大的航空機場、餐飲旅游、線下娛樂等板塊；

    四是，去年漲幅大的制造成長板塊，包括新能源汽車、新能源及科技硬件半導體等，已經有所調整，但可能還未到全面介入時機。

（編輯 李波）