提振市場信心需要長期穩定的分紅機制

    每經評論員王琳

    A股市場進入年報季，上市公司的2021年度股息分紅計劃備受各方關注。

    其中，以白馬股為代表的諸多公司擬進行大額分紅，尤其提振了市場投資者的情緒。

    例如，中國平安（601318，SH）擬每股派發2.38元，合計分紅約431億元，這也是中國平安連續第十年進行現金分紅。再如，海螺水泥（600585，SH）、重慶百貨（600729，SH）、方大特鋼（600507，SH）等公司，不僅分紅金額較高，從股息率來看也堪稱“大手筆”。

    在國內外多種不確定性因素共同作用下，A股市場近期經歷了較大波動。上市公司此時選擇高額分紅，顯得更為難能可貴，明顯提升了投資者信心。

    回顧A股市場，早些年，上市公司在進行現金分紅方面并不踴躍，甚至一些長期不分紅的公司被市場戲稱為“鐵公雞”。而在政策引導下，A股上市公司的股東回報機制近年來已逐步完善。證監會的數據顯示，2020年，上市公司現金分紅（含股份回購）1.43萬億元，金額較上一年增長9.16%，較十年前增長超過4倍。

    積極的變化來之不易，但是，從高額分紅的初衷來說，仍待進一步細究和識別。有的公司保持著持續穩定的高股息率，以滿足長期投資者對于穩定回報的需求，以及對于公司長期投資的信心。有的公司僅是因預期未來投資機會不多，選擇將現金分給股東。有的公司則可能是為了滿足大股東的資金需求而進行高額分紅。

    以重慶百貨為例，其在2020年和2021年連續兩年進行高股息率分紅，分紅總額合計近30億元，幾乎等于公司2019年至2021年三年的凈利潤之和。而這背后，持股比例超50%的控股股東無疑獲益最大。

    因此，筆者認為，在上市公司愈發“大方”，現金分紅金額不斷提高的同時，監管層也需進一步引導上市公司提升現金分紅的合理性。例如，對于個別業績虧損也要進行大額現金分紅的公司，就值得追問一聲“為什么”。

    事實上，相對于某一年度偶發性的高額分紅，上市公司更應建立持續、穩定、科學的分紅回報機制。如此，不僅能讓投資者獲得可預期的回報，也能讓投資者對于長期價值投資懷有更大的信心，讓A股市場淡去一些投機氛圍，凝聚更強的投資氣氛。

    另一方面，持續穩定的分紅也能樹立上市公司的品牌形象，在A股市場逐步“機構化”的現實背景下，這對于上市公司股價表現的正面意義，也將愈發顯現。

    近日，證監會在貫徹國務院金融委專題會議精神時表示，要發揮市場內生穩定機制作用，大力推動上市公司提高質量，鼓勵上市公司加大增持回購力度，引導基金公司自購份額。完善有利于長期機構投資者參與資本市場的制度機制，加大對公募基金等各類機構投資者的培育，鼓勵長期投資、價值投資。

    上市公司持續穩定的分紅，不僅與監管層的這一要義相一致，甚至也可以成為這一要義的一部分。