聲譽與資格雙罰 讓相關責任主體真正有“痛感”

    擇遠

    針對相關主體在保薦IPO項目過程中履職不到位的情況，日前，上交所決定對兩名保薦代表人予以3個月內不接受保薦代表人簽字的發行上市申請文件及信息披露文件的紀律處分。

    這是上交所開出的首單發行上市監管資格類處罰。誠如上交所相關負責人所言，通過聲譽罰與資格罰雙措并舉，顯著提高相關責任主體的違規成本，讓其真正有“痛感”，知戒懼。

    打造以投資者為本的資本市場，IPO入口關是第一道門，必須要守好。保薦機構等中介機構是資本市場的“看門人”，理應履行好職責，從源頭上把好上市公司質量關。然而，在實際執業過程中，有的保薦機構、保薦代表人未能勤勉盡責，存在盡職調查方案有效性不足、重要盡調程序執行不到位、信息披露不準確不完整等問題，使得“帶病闖關”等行為發生。

    對此，監管部門反復強調要壓實中介機構“看門人”責任。其中一個體現是，今年以來，監管多次強調“申報即擔責”，督促保薦機構切實強化內控，履行好核查把關職責。

    可以說，券商投行業務正迎來越來越嚴的監管環境，違規行為將被嚴厲整治。比如，證監會發布的《關于加強證券公司和公募基金監管加快推進建設一流投資銀行和投資機構的意見（試行）》提出，保持監管執法高壓態勢，堅持機構罰和個人罰、經濟罰和資格罰、監管問責和自律懲戒并重，強化全鏈條問責，對無視、損害公眾投資者利益的機構與個人依法堅決予以嚴厲打擊；《關于嚴把發行上市準入關從源頭上提高上市公司質量的意見（試行）》明確，建立對中介機構的常態化滾動式現場監管機制，督導檢查保薦機構、律師和注冊會計師履職盡責情況。

    筆者認為，在提倡上市公司高質量發展和提升投資價值的背景下，通過嚴格的現場檢查和現場督導，層層傳導監管壓力，強化全鏈條問責，必將對“帶病闖關”等行為形成有力震懾。同時，也將倒逼保薦機構等中介機構提高執業水平和服務水平，做到勤勉盡責。

    對保薦機構來說，因履職不到位被罰，會對其聲譽等方面造成巨大影響，進而影響業務的開展。同時，“收罰單”也會影響保薦機構的各種評級。比如，滬深交易所聯合發布的《以上市公司質量為導向的保薦機構執業質量評價實施辦法（試行）》明確，根據保薦機構評價得分，將保薦機構劃分為A、B、C三類。評價年度保薦機構因發行人欺詐發行、上市三年內財務造假等重大違法行為被立案的，按照“終身追責”原則，相關保薦機構評價結果直接評定為C類。保薦機構連續三次評價為C類的，原則上對其全部首發保薦項目開展現場督導或按規定開展問題導向現場檢查。此外，如果所保薦公司受到監管處罰，被法院判決賠償投資者損失的，保薦機構還要承擔相應的賠償責任。

    綜上，保薦機構要愛惜自己的聲譽與資格，當好資本市場的“看門人”。此次上交所開出首單發行上市監管資格類處罰，向市場主體傳遞了“重典治市”的明確信號。希望保薦機構能恪守職業道德標準，苦練內功，打造火眼金睛。