從主板、科創板到新三板 資本市場改革加速推進

    ■一帆

    證監會11月8日召開的新聞發布會上集中發布了四項內容，分別涉及科創板、主板、創業板再融資，新三板發行和監管以及擴大股票股指期權試點，雖然涉及面廣，但核心就是兩個字——改革。距離證監會系統全面深化資本市場改革工作座談會整整兩個月后，從主板到新三板，資本市場改革行動全面鋪開。

    具體而言，《科創板上市公司證券發行注冊管理辦法》公開征求意見稿緊緊圍繞簡便快捷和強化信息披露。一方面，大力壓縮監管部門的審核和注冊期限，上海證券交易所審核期限為2個月，證監會注冊期限為15個工作日，同時授權上海證券交易所根據實際情況研究制定小額融資的業務規則，便利企業融資，提高市場效率；另一方面，建立更加嚴格、全面、深入、精準的信息披露要求，壓嚴壓實發行人及中介機構等市場主體的責任，強化事前事中事后全鏈條監管，加大處罰力度，突出保護投資者權益。

    創業板改革話題一直備受市場關注。此前，證監會于10月18日發布《關于修改〈上市公司重大資產重組管理辦法〉的決定》，簡化重組上市認定標準，允許符合國家戰略的高新技術產業和戰略性新興產業相關資產在創業板重組上市，被市場認為拉開了創業板改革的序幕。此次對創業板及主板、中小板再融資規則進行修訂，不僅拓寬了創業板再融資服務覆蓋面，而且全面優化非公開制度安排，適當延長批文有效期，將再融資批文有效期從6個月延長至12個月，方便上市公司選擇發行窗口。相關措施還調整了非公開發行股票的定價和鎖定機制，有利于提高再融資服務實體經濟發展的能力，切實解決企業融資難、融資貴的問題，提高直接融資特別是股權融資比重，積極支持上市公司充分利用資本市場做優做強。

    此外，新三板方面，同期發布了公開征求意見的《關于修訂<非上市公眾公司監督管理辦法>的決定》《非上市公眾公司信息披露管理辦法》，這是本次新三板改革的兩份基礎文件。同一天，股轉系統公司新起草及新修訂的6項自律規則也向市場征求意見。6項規則明確了精選層遴選標準、公開發行安排、連續競價交易機制、投資者適當性管理、轉板須符合的條件等細節問題。此前10月25日的證監會發布會上宣布啟動全面深化新三板改革，并提出改革的總體思路，“完善基礎制度安排，促進融資、交易、定價等市場功能有效發揮”；“提高信息披露質量，嚴厲查處違法違規行為”都是其中重要內容?？梢?，此次新三板基礎制度文件以及相關規則公開征求意見，表明新三板改革正按照總體思路快速推進，有助于厘清新三板市場定位，完善新三板更加符合中小企業特征和發展需求的差異化服務和監管機制。

    而股票股指期權試點的擴大，則不僅豐富市場風險管理工具，而且，交易工具的完善還將提升A股市場對境外資金吸引力，契合資本市場對外開放主題，有利于資本市場的長期健康發展。

    總體而言，這幾項涉及多個領域的改革措施集中推向市場，傳遞出資本市場改革步伐的堅定，圍繞“著力優化資本市場供給，著力推進關鍵制度創新，著力增強市場的內在穩定性”，監管層正以實際行動落實金融供給側結構性改革，促進多層次資本市場體系逐步完善，更好服務經濟高質量發展的大局。