券商策略周報：三大因素有望明朗 價值股有修復需求

    興業證券（行情6.69+0.15%，診股）

    更可能呈現結構性行情

    在不確定因素影響下，近期全球市場均出現波動，對于二季度市場，投資者需要關注：1）不確定因素持續演繹，從而影響相關行業的盈利預期。2）美國加息、海外股市波動加大等外部變量或將持續影響A股市場環境和風險偏好。3）金融去杠桿繼續推進，流動性預期出現波動。4）年報披露期密切關注業績不達預期，尤其是市場預期過高或機構倉位過重的個股或板塊。綜合來看，我們判斷市場或難以出現整體性上漲走勢，而更可能呈現結構性行情。

    短期波動不改“大創新”主線。短期市場將以震蕩為主，我們繼續看好政策面轉暖疊加估值去泡沫后“大創新”行業的投資機會：1）相關不確定因素凸顯了我國支持發展相關高端技術行業的必要性和緊迫性，“大創新”行業有望持續獲得政策支持而得以迅速發展。2）政策暖意更加明確，比如鼓勵支持“獨角獸”企業上市、中概股發行CDR等。此外，近日四部委發文定向減免集成電路企業所得稅，國務院辦公廳發布《關于改革完善仿制藥供應保障及使用政策的意見》。3）機構對“大創新”行業在倉位結構上仍有提升空間。

    具體來看，建議關注電子（消費電子和半導體產業鏈）、通信（5G）、軍工、機械（細分子行業的核心龍頭企業）、創新藥（政策變革推動創新藥從中國逐步走向全球）、電動車（消費升級驅動下電動汽車產業將從政策驅動向內生驅動過渡）等領域。主題投資方面，建議關注網絡安全、人工智能等品種。