海通證券：下半年行情“蓄勢待發”

    7月11日，海通證券舉了2019年中期策略會。海通證券總經理瞿秋平表示：“我們堅持年初對‘2019年是熊市走向牛市的轉折年’的判斷，但市場在由熊走牛的進程中也還會有反復和曲折。”

    姜超：消費將成為經濟增長貢獻的主角

    海通證券首席經濟學家姜超指出，未來消費將成為經濟增長的主角。

    “今年政策最大的亮點在于減稅降費。減稅最大的作用是增加居民收入，提升居民消費能力。我們測算今年給居民部門減稅降費1萬億元左右，可以增加7000億元的居民消費，提升消費增速2%，足以把社會消費總增速從年初的8%提升到年底的10%以上。”姜超表示，“減稅的第二個作用是可以增加企業收入，如果能大幅給企業減稅，就可以增加企業的研發創新能力。”

    姜超認為，今年消費科技領漲股市也從側面印證了這一觀點，中國的消費類資產形成比較穩定的盈利模式，長期來看可以靠業績賺錢。姜超表示，消費股并不只是今年才漲，過去十年消費板塊的平均漲幅在10%左右，表現并不差，只是今年格外突出。同成熟市場相比，中國的優質消費資產并不貴。例如美股可口可樂過去十年中業績并未顯著增長，但估值仍保持在30倍左右。長期來看，消費板塊的業績增長有持續性。

    荀玉根：下半年行情“蓄勢待發”

    海通證券首席策略分析師荀玉根用“蓄勢待發”為題發表演講，認為2019年是熊市轉向牛市的過渡階段。根據盈利趨勢，牛市分為孕育期、爆發期和泡沫期，年初2440點至今是牛市第一階段，經歷3288點以來的調整后，下半年股市行情有望逐漸步入第二階段。

    荀玉根認為牛市的第二階段往往會產生主導產業，主導產業符合時代背景、業績和估值雙升。從風格輪動周期看，未來兩年成長風格勝出概率更大。具體來看，科技和券商因盈利向上彈性更大，有望成為進攻品種。

    針對科創板，荀玉根表示，科創板對于實體經濟的戰略意義重大，因為科創板將引導社會資源的整體配置，從原先以銀行為主的信貸融資轉向以股權為主的直接融資，從而帶動相關產業結構升級，科技類行業的基本面改善。

    這也是科技和券商板塊有望在下半年表現更佳的原因之一，隨著金融供給側改革推進以及股權時代為科技行業發展服務，券商業務有望更多元化，盈利更有彈性。