券商股仍有望獲得超額收益

    昨日多只券商股出現回調，但自2月4日觸底反彈以來，券商板塊已累計上漲18.17%，36只券商股取得了平均漲幅近19%的良好表現。展望后市，分析人士認為，當前券商股的絕對和相對收益下行空間有限，還有望迎來超額收益機會。

    最大漲幅近40%

    2月26日滬深兩市成交熱情不減，全天合計成交1.31萬億元，但行情走勢出現分化，截至收盤三大指數悉數下跌。券商板塊出現回落，數據顯示，截至昨日收盤，券商指數跌1.19%，多只券商股股價回落，除了新上市的中銀證券外，僅有天風證券、第一創業股價收漲。

    統計發現，自2月4日反彈以來，券商指數已累計上漲18.17%；2月14日再融資新規發布后，券商指數漲幅顯著擴大。

    從個股情況看，剔除新上市的中銀證券，2月4日以來36只上市券商股全部上漲，平均漲幅達18.68%。從個股情況看，紅塔證券以39.69%的漲幅領跑，國金證券以35.47%的漲幅緊隨其后；華安證券、天風證券、華西證券、太平洋證券、浙商證券、財通證券、南京證券等漲幅均超過20%。

    券商股的良好表現吸引了多家研究機構的目光。據不完全統計，今年以來已有華泰證券、海通證券、國元證券、招商證券等多只券商股被機構發布的研報推薦。海通證券、國元證券被機構給予“增持”評級。華泰證券評級從“增持”上調至“買入”，天風證券夏昌盛團隊給出的理由是，華泰證券具有資本金雄厚、戰略清晰、科技賦能、管理效率提升預期、財富管理和機構業務雙輪驅動、國際化戰略清晰等提升估值的積極因素。

    從機構調研情況看，今年以來申萬宏源、第一創業和國元證券受到機構關注。對于申萬宏源，機構較為關注話題包括公司各項業務轉型方面思路、股票質押回購業務開展情況等；第一創業被問較多的問題是當前公司金融科技布局情況、債券承銷業務如何形成業務優勢等；對于國元證券，公司2019年整體經營業績情況、公司財富管理轉型布局等受到調研機構關注。

    短期回調提供加倉機會

    在業內人士看來，券商股的走強除再融資新規利好外，市場流動性走強以及資本市場改革加速也是重要驅動力，短期回調恰好提供了加倉機會。

    2月14日，再融資新規正式落地。新規適度放寬了非公開發行股票融資規模限制、支持上市公司引入戰略投資者，并且對非公開發行股票定價和鎖定機制、發行對象、批文有效期等條件均有所放松。在華金證券策略分析師譚志勇看來，再融資新規落地可能短期對于指數層面的影響偏中性，對券商的積極影響可能更大。究其原因，再融資新規預計松綁上市公司再融資發行，2020年再融資市場預計會迎來爆發，券商可能會明顯受益。

    中信建投非銀分析師趙然認為，受疫情影響，今年實體企業復產晚于預期，普遍面臨現金流壓力，因而更加需要政策面上的呵護與支持，體現為貨幣政策更加靈活適度、資本市場改革加快推進步伐，這正是券商板塊股價上行的核心驅動力。對短線投資者而言，回調意味著存在加倉機會，建議應給予重視。

    廣發證券策略分析師戴康研究指出，貼現率下行驅動的“金融供給側慢牛”當前要更注重風險偏好提升的驅動力，當前券商股的絕對和相對收益下行空間有限，判斷券商股有望迎來超額收益機會。