中信證券：地緣沖擊高峰已過 “三底”確認均衡配置

    本報記者 周尚伃

    2月27日，中信證券發布最新研究觀點稱，地緣風險沖擊的高點或已過，風險擾動主要體現在情緒層面，3月將進入穩增長政策初步效果觀察期，預計后續政策將持續加碼并進入集中發力期，A股“三底”已依次確認，建議保持較高倉位，緊扣穩增長主線，堅持行業和風格兩個維度的均衡配置，圍繞“兩個低位”布局。

    首先，地緣風險對全球市場沖擊高峰或已過，俄烏沖突進一步擴散的可能性相對較低，擾動影響預計將趨弱。

    其次，對歷史上6次地緣沖突事件復盤顯示，地緣沖突并不改變中美股市中期趨勢，預計俄烏沖突亦不改A股中期向好和美股中期調整的趨勢。同時，預計3月美聯儲將加息25bps，幅度低于前期預期。

    再次，3月全國“兩會”預計將更加強化穩增長政策預期，并明確全年5.5%的GDP增長目標，政策將持續加碼并進入集中發力期。

    最后，A股“三底”已依次確認，外部沖擊擾動的高點或已過，內部基本面預期在政策支持下進入修復通道。

    中信證券依然強調堅持全年藍籌風格，當前仍需緊扣穩增長主線，相比前期該主線更聚焦于低估值的傳統行業，政策擴散后預計主線將更加多元，穩增長主線中價值與成長的風格更加均衡。建議堅持行業和風格兩個維度的均衡配置，圍繞“兩個低位”積極布局。具體包括：一，基本面預期處于相對低位的品種，重點關注前期受成本問題壓制的中游制造，如汽車及零部件、光伏風電設備等，基本面預期仍處于低位的航空和酒店；二，估值處于相對低位的品種，建議關注地產信用風險預期緩釋后的優質開發商、建材和家居企業，現金流明顯改善的通信運營商，新基建領域的智能電網及儲能和受益“東數西算”的數據中心和云基礎設施，受部分龍頭下跌沖擊后的港股內容驅動的互聯網龍頭，以及具備新材料等新業務發力能力的精細化工企業。

（編輯 崔漫）