“類高送轉”規避硬約束 投資者需甄別對待

    本報記者 姜楠

    “高送轉”多與業績密集發布期相伴。12月16日，美聯新材預披露2019年滬深兩市首份送轉預案，擬每10股送3股轉6股，方案披露后股價連續多日漲停，受到市場廣泛關注。

    高送轉作為A股市場周期性熱炒題材，每次“卷土重來”大都能在資本市場掀起一波漲停，監管部門對于高送轉題材炒作的監管力度也在不斷增強。深交所此前發布的高比例送轉股份信息披露指引，通過適度引入對高送轉的“硬約束”，明確主板每10股送轉5股以上、中小板每10股送轉8股以上，創業板每10股送轉10股以上的判定標準，并對高送轉與業績增長的匹配性、相關股東減持計劃等作出具體的要求，指引發布后推出高送轉方案公司家數明顯下降，有效遏制了高送轉炒作風險。

    然而，部分業績增長率及每股收益不符合高送轉要求的公司開始利用規則打“擦邊球”?；仡櫱袄缆撔虏慕陿I績情況可以發現，公司2017年、2018年凈利潤同比增長率分別僅為15.33%、15.99%，近三年每股收益均低于1元，不具備高送轉的條件，此外，公司部分首發前限售股將于近期解禁，很難不讓人聯想。

    在此，業內人士提醒，廣大投資者要認清“類高送轉”方案的本質，避免跟風炒作造成損失。

    那么送轉股的本質是什么？送股指分配股票股利，即利潤轉增股本，從會計的角度看，股票股利只是資金在股東權益類賬戶間的轉移，將資金從留存收益賬戶轉移到股本賬戶，并不改變股東的股權比例，也不增加公司資產。轉股指將公積金轉增股本，其結果與送股類似，投資者手中股票雖增多了，但每股價值相應減少，持股總價值不會發生變化?？梢?，送轉股的本質是股東權益的內部結構調整，對公司的盈利能力沒有任何實質影響，其本身不會為投資者帶來額外回報。

    投資者應理性看待上市公司較高比例送轉方案，不盲目輕信，不跟風炒作。一方面重點關注公司業績成長與送轉方案的匹配度，若公司本身成長性不高，未來可能面臨凈利潤增長不及股本擴張速度導致每股收益降低；另一方面關注公司主營業務的內生增長能力。部分公司通過頻繁外延并購保持公司業績高增長率，但原有業務增長乏力，未來存在因整合不力引發更大經營風險的可能。只有公司擁有良好的現金流量、不斷增長的盈利能力、市場占有率，才能受到市場的最終認可。