中金：華晨中國目標價下調至9.5元 維持中性評級

    中金發表研究報告稱，華晨（01114）出售合營25%股權給寶馬，交易價格和華晨寶馬市值相比存在約10%的溢價，由于寶馬將成為華晨寶馬的控股股東，因此這樣的溢價是必要的。

    該行指，開放政策將使中國汽車市場對德國和日本汽車制造商更具吸引力，隨著外國汽車制造商的持股上限從2022年起取消，越來越多的全球汽車制造商將從中國工廠出口汽車，比如寶馬IX3。

    該行又指，在豪華品牌市場競爭加劇的背景下，寶馬于10月4日公布，向經銷商提供5，000-18，000元人民幣的補貼，涉及20億元人民幣，應該是由于奧迪近期的強勢復蘇和雷克薩斯的強勁增長讓豪華車市場競爭加劇，以及寶馬的產品設計和新品定價上仍存在較大提升空間。

    該行還表示，基于對華晨寶馬盈利能力更加保守的預測，下調2018/2019年盈利預測8.3%/8.0%至58億和63億元人民幣，維持“中性”評級，下調目標價17.4%至9.5元。