央行凈投放加碼 資金面逐漸回穩

    16日，央行逆回購操作進一步加碼，凈投放2000億元，連續兩日實施大額流動性凈投放。在央行持續大力度的“補水”之后，市場資金面由緊轉松。市場人士表示，隨著月中稅期高峰逐漸過去，資金面可能恢復均衡態勢。

    連續兩日大額凈投放

    16日早間，央行開展2600億元逆回購操作，包括1400億元7天期、1200億元14天期，操作利率分別持穩于2.55%、2.7%，資金投放量較上一日增加800億元。

    數據顯示，昨日有600億元央行逆回購到期，央行實現凈投放2000億元，較上一日增加200億元，為連續第二日凈投放。

    為對沖月度企業繳稅影響，本周以來央行明顯加大了操作力度。周一，央行足額續作到期的1560億元MLF，周二、周三累積開展逆回購操作4400億元，實現凈投放3800億元。央行大力度的投放操作，有力彌補了短期市場資金供求缺口，平抑了貨幣市場波動。

    從過去兩三日情況看，雖然資金面不復前兩周的寬松態勢，但也不算很緊張，一般到尾盤能夠恢復平衡。交易員稱，昨日早間資金面仍偏緊，大行、股份行融出較少，偶見部分城商行和非銀機構融出少量的加點隔夜資金。午后，資金面逐漸轉向寬松，各期限資金價格都有所回落，臨近尾盤資金面已恢復寬松。

    資金價格方面，16日，銀行間市場債券回購利率整體繼續走高。其中，隔夜回購加權平均利率DR001漲11BP至2.76%，代表性的7天期回購利率DR007漲12BP至2.90%，14天回購利率大漲20BP至3.83%。

    難回到月初寬松狀態

    市場人士表示，從以往情況看，月中稅期擾動可能還會持續一兩日，但到下周預計影響基本消退，資金面有望恢復平衡，但本月還面臨上年度企業所得稅匯算清繳，后續資金面維穩壓力猶存。

    本月主要稅種征期到15日結束，按照之前的經驗，稅款清收入庫對流動性的擾動集中在15日及前后一兩日，到本周后半周繳稅影響會逐漸減少，到下周基本消除。近期央行持續開展大力度的資金投放操作，市場資金供求總體維持在緊平衡狀態，緊勢進一步加重的可能性已經不大。

    交易員預計，下周資金面有望進一步回暖，但可能難以回到月初寬松狀態。一是地方債發行繳款的影響可能加大。今年以來，地方債發行節奏一直偏慢，考慮到全年待發行量并不小，且需要在每個季度之間進行平衡，因此未來一段時間地方債發行很可能加快，債券集中發行繳款肯定對流動性造成短期的擾動。二是本月還面臨上年度企業所得稅清繳，月末稅收走款規?？赡茌^大，疊加月末因素影響，也抑制流動性寬松，機構需要提前有所安排。

    每年年中，都是流動性波動高發季。以目前情況看，金融機構超儲率并不高，且銀行負債壓力較大，疊加未來一段時間季節性影響因素增多，資金面仍存在波動風險，需要未雨綢繆。從往年來看，對資金面越樂觀越容易出現預期差，而謹慎一些有助于平穩跨季。