增消費減醫藥 基金持倉“枝分葉散”

    1月24日，公募基金2021年四季報披露完畢。整體來看，消費股再次成為公募基金青睞的投資方向，基金對于瀘州老窖、貴州茅臺的持股市值增加最多；醫藥股則成為公募基金減持的主要方向。在持股市值減少最多的前10只個股中，醫藥股占據5席。2021年四季度末，公募基金股票倉位穩中有升，但持股集中度進一步下降，持倉分散也成為眾多“頂流”基金經理的共識。

    消費為主要增持方向

    與2021年三季度公募基金整體增持新能源產業鏈個股不同，天相數據顯示，2021年四季度，立訊精密被公募基金增持最多，持股市值增加262.68億元。消費股成為公募基金持股市值主要增加的方向，白酒股瀘州老窖、貴州茅臺的公募基金持股市值大幅增加。

    截至2021年12月31日，基金持有市值最高的10家A股公司中，白酒股占據3個席位，分別是貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖。值得一提的是，貴州茅臺重回公募基金第一大重倉股寶座。2021年三季度末，公募基金持有貴州茅臺市值減少了172.29億元，這使得貴州茅臺繼2019年三季度以來，首次失去公募基金第一大重倉股的名號，寧德時代取而代之。2021年四季度，雖然公募基金持有寧德時代市值增加了28.4億元，但貴州茅臺重新成為公募基金第一大重倉股。

    景順長城基金劉彥春認為，從全球角度看，滯后于消費復蘇的投資端有望逐步回歸正常，市場風格將重新平衡。招商基金侯昊指出，目前，白酒板塊估值已回落至合理配置區間，經濟穩增長預期下消費韌性較強，白酒板塊具備較好的配置價值。銀華基金李曉星認為，在細分領域，看好高端白酒和有全國化擴張潛力的次高端品種，目前已加倉白酒，因為中長期業績確定性較高。

    醫藥股被陸續減持

    醫藥板塊成為2021年四季度基金持股市值減少最多的板塊。在基金持股市值減少前10名的股票中，醫藥股占據5席，包括藥明康德、通策醫療、愛爾眼科、智飛生物、康龍化成。不過，醫藥股在2021年四季度經歷了大幅回調，持股市值減少也并非全是基金經理主動減持所致。

    工銀瑞信基金趙蓓表示，在2021年四季度前期減持了部分估值偏高的CXO領域二線個股，增持了一些低估值成長穩健的個股，其管理的工銀前沿醫療2021年四季度末的股票倉位環比下降了3.22個百分點。

    中歐基金葛蘭認為，國內創新藥產業鏈有望長期維持在高景氣度的狀態。趙蓓表示，經過這一輪調整，部分生物醫藥個股已進入估值相對合理階段，一級市場投融資熱度依然維持在較高水平，未來創新藥及創新藥產業鏈仍會維持在較高增長狀態。

    持倉分散漸成共識

    2021年四季度末，公募基金整體股票倉位穩中有升，但持倉分散成為許多基金經理的共識。“投資最困難的階段已經過去。”劉彥春表示，2022年市場風格將重新平衡。

    天相投顧數據顯示，在可比數據下，2021年四季度末全部公募基金股票平均倉位為74.44%，比前一季度提升了2.84個百分點。其中，股票型開放式基金平均股票倉位88.49%，前一季度為86.85%；混合型開放式基金平均股票倉位71.51%，前一季度為68.55%。與此同時，公募基金持股集中度（前10大重倉股占基金持倉的比例）進一步下降。2021年四季度，全部公募基金持股集中度為55.87%，前一季度為58.57%。

    李曉星管理的銀華心怡2021年四季度末股票倉位為94.59%，較前一季度上升1.86個百分點，但其持倉進一步分散，占基金資產凈值比超過5%的個股從前一季度末的7只減少到5只。2021年四季度末，該基金前10大重倉股占基金資產凈值比例為52.98%，前一季度為57.87%。

    周應波管理的中歐創新未來同樣對持倉做了分散，除了舜宇光學科技和立訊精密兩只個股持倉占基金資產凈值比例超過9%外，有5只個股占基金凈值比均為3%左右。而在前一季度末，占基金資產凈值比超過4%的個股達8只。

    農銀匯理基金趙詣同樣進行了分散操作。2021年四季度末，農銀匯理新能源前10大重倉股中，已經沒有占基金資產凈值比超過8%的個股，占基金資產凈值比超過6%的個股從前一季度的8只減少至7只。

    雖然葛蘭進一步加倉藥明康德，但前10大重倉股中，對其它個股的持倉比例均有所降低。愛爾眼科、凱萊英、泰格醫藥、康龍化成等股票占中歐醫療健康基金資產凈值比例均下降超過2個百分點。