大北農擬引入國資解高比例質押危機 實控權或發生變更

    ■本報記者 向炎濤

    又一家民營企業或將獲得國資馳援。11月25日，大北農公告稱，于11月23日收到公司實控人、董事長邵根伙的通知，稱正在籌劃有關公司的戰略合作事項，可能涉及北京市國資下屬某國有企業或關聯公司受讓其部分股份，可能涉及公司的控制權發生變動，目前各方正在就股權出讓事宜開展溝通，具體方案尚需充分磋商。

    此前有媒體報道稱，國家隊海淀區屬國企北京海淀科技金融資本控股集團股份有限公司（以下簡稱“?？平?rdquo;）已經于10月26日出手紓困，為包括大北農在內的優質科技企業提供債權性融資支持。

    對于此次引入國資是否與?？平鹩嘘P以及重大事項相關問題，《證券日報》記者聯系大北農董秘陳忠恒采訪，其表示：“基于規則的要求，當前不好回答。”

    大股東高比例質押

    《證券日報》記者注意到，大北農此次擬引入國資背后，是其控股股東邵根伙的高比例股權質押。

    根據大北農2018年三季報，截至9月30日，邵根伙持股數量為1.75億股，占公司總股本41.25%，其中質押股份占其所持股份比例為99.99%；此外，4963萬股被凍結。

    高比例質押引發了深交所的關注。在10月30日大北農回復深交所關于2018年半年報問詢函中，深交所要求大北農說明所戶的資金的主要用途，質押的股份是否存在平倉風險以及針對平倉風險擬采取的應對措施。

    大北農表示，實控人質押主要用于農業實業經營或農業投資，其中大部分用于農牧行業投資，如乳業、種業（水稻/玉米、種薯育種）、糧食收儲、畜牧養殖等。其中小部分約4億元用于大北農定增的股票，約5億元用于二級市場增持公司股票，還有部分資金用于支持我國農業教育和科技創新，先后給中國農業大學、浙江大學、南京農業大學等高校捐資。

    “實控人目前正積極采取措施籌集資金，資金來源有：加速外部債權收回，自身持股分紅、對部分資產處置變現，吸收外部戰略投資人入股等籌款方式。”大北農表示。

    而就在10月26日，?？平鸢l行8億元支持優質科技企業發展專項公司債券，為優質企業提供債權性融資支持。有媒體報道稱，其中就包括了大北農。大北農董秘陳忠恒彼時在接受媒體采訪時表示“目前相關合作尚處于對接階段，落地后公司將發布公告。”

    值得注意的是，此前金一文化以1元價格出讓公司控股權，出手接盤的正是?？平?。此次大北農股權轉讓方是否同樣與?？平鹩嘘P？公司董秘陳忠恒對《證券日報》記者表示：“基于規則的要求，當前不好回答。”

    前海開源基金首席經濟學家楊德龍認為，一些高比例股權質押的個股面臨平倉風險，通過引入國資股東，有利于緩解資金壓力，穩定投資者信心。

    對于平倉風險，大北農在10月30日表示，除國海證券向交易所及相關機構主張質權外，其他債權人都未采取強制平倉的措施。實際控制人股票質押融資共8家債權人，其中最大債權人民生銀行已于9月辦理延期，以上債務暫無被平倉風險。

    加速融資步伐

    可以看到的是，大北農的融資步伐持續加速。11月2日，大北農公告稱，公司與中債信用增進公司、民生銀行、中關村融資擔保公司共四方簽署了《民營企業債券融資支持工具意向合作協議》，支持大北農通過債券市場融資。

    11月8日，大北農公告稱，與華夏銀行北京分行簽訂《銀企合作協議》。華夏銀行北京分行為公司提供合作額度不超過人民幣20億元的意向性融資服務。

    《證券日報》記者注意到，大北農的投資并未獲得高額回報。事實上，今年以來，大北農業績出現下滑態勢。公司上半年實現營收90.73億元，同比增長8.21%；凈利潤為1.03億元，同比下降80.18%。今年前三季度實現營收51.44億元，同比增長6.22%；凈利潤為4.4億元，較上年同期減少47.52%。

    10月30日，大北農在回復深交所問詢中表示，上半年，受生豬養殖行情低迷和飼料原料價格波動等因素的影響，豬飼料行業、養豬行業經營壓力進一步增大，同類上市公司同樣也面臨成本上漲、利潤下滑的情況。大北農還表示，目前因豬價低迷，公司養豬業務出現虧損，未來隨著生豬市場行情回暖，公司養豬業務的盈利及對參股的養豬公司的投資收益將會得到改善。

    “國資接手是目前非正常市場條件下非正常扶持手段，對于大北農來說，此前其大股東利用高杠桿過度擴張，包括收購港股上市公司圣牧，是此時出現生存危機的重要因素，國資接手是在為其收拾爛攤子。”香頌資本執行董事沈萌對《證券日報》記者表示，但大北農從事的農業科技領域并非北京國資的優勢強項，因此難以在業務端提供更多有益支持，只是可以擺脫此前大股東質押爆倉的不確定性，有助于穩定投資者對上市公司的預期。

    在沈萌看來，大北農是屬于技術型企業，業務本身經營問題不大。很多民營企業爆發非經營性問題，很大程度是民營企業家過于短視，缺乏長遠的戰略規劃，經濟過熱時往往盲目擴張，導致規模龐大但地基不牢，企業擴張應當量力而為。