間接融資主導轉向股債聯動 國有六大行旗下AIC將配齊

    本報記者 楊潔 熊悅

    金融資產投資公司（AIC）隊列再添新。7月16日晚間，郵儲銀行發布公告稱，擬出資100億元發起設立中郵金融資產投資有限公司（以下簡稱“中郵投資”）。這意味著，6家國有大行旗下AIC將“配齊”。

    自今年3月份，國家金融監督管理總局發布《關于進一步擴大金融資產投資公司股權投資試點的通知》，支持符合條件的商業銀行發起設立AIC以來，年內已有招商銀行、中信銀行、興業銀行等3家全國性股份制銀行籌建AIC獲準。

    業內人士表示，銀行系AIC開展股權投資，有助于利用母行的客戶資源、運營網絡資源、跨境資源和風險控制資源，與股權投資的專業性形成互補。

    商業銀行AIC“迎新”

    AIC股權投資試點擴容之前，我國共有工銀金融資產投資有限公司、農銀金融資產投資有限公司、中銀金融資產投資有限公司、建信金融資產投資有限公司和交銀金融資產投資有限公司5家AIC，分別由5家國有大行全資設立。隨著郵儲銀行此次宣布擬發起設立AIC，6家國有大行在AIC領域均有布局。

    郵儲銀行公告顯示，此次出資發起設立中郵投資，資金來源為該行自有資金，投資尚需取得有關監管部門的批準。中郵投資將嚴格遵循各項法律法規及監管規定，建立完善的公司治理結構，在做好風險管理基礎上開展各項業務。

    “本次投資是本行響應國家號召、服務科技強國建設的重要舉措，有利于本行提升綜合服務能力，做好金融‘五篇大文章’，打造科技金融生力軍，進一步發揮對科技創新和民營企業的支持作用，助力新質生產力發展，更好服務實體經濟。”郵儲銀行在公告中表示。

    全國性股份制銀行方面，今年以來，興業銀行、中信銀行、招商銀行等3家全國性股份制銀行也已先后拿到AIC牌照，成為市場化債轉股及股權投資試點業務重要的生力軍。從資本實力來看，前述三家商業銀行獲準籌建的AIC注冊資本分別為100億元、100億元、150億元。

    上述三家商業銀行均在相關公告中提到設立AIC對支持科創企業及自身經營的積極影響。包括有利于圍繞重點領域開展市場化債轉股及股權投資業務，發揮股權投資對科創企業、民營經濟支持作用，幫助企業降低杠桿率，增強銀行自身的綜合化經營能力和高質量發展。

    增強股權投資能力

    當前AIC股權投資試點不斷擴圍，試點范圍已由上海擴大至北京、天津、上海、重慶、南京、杭州、合肥、濟南、武漢、長沙、廣州、成都、西安、寧波、廈門、青島、深圳、蘇州等18個城市。AIC牌照也從國有大行擴展至全國性股份制商業銀行。

    南開大學金融學教授田利輝對《證券日報》記者表示，AIC擴容標志著商業銀行金融服務范式從間接融資主導轉向股債聯動。

    “當前AIC陣容持續擴大，銀行系股權投資進入加速發展階段。這既是政策推動科技金融發展的結果，也為銀行轉型提供了新機遇。”中國郵政儲蓄銀行研究員婁飛鵬告訴記者，銀行機構可以通過AIC開展投貸聯動綜合服務，觸達傳統信貸難以覆蓋的科創企業，為科技企業提供全生命周期的金融服務。

    記者與業內人士交流了解到，AIC股權投資業務在推動科技金融發展的同時，還面臨著諸如資本來源受限、投資標的稀缺、退出渠道不暢等挑戰。

    “AIC股權投資風險權重較高，對銀行資本充足率形成壓力，加上銀行缺乏股權投資經驗，因此需強化投研團隊建設。”婁飛鵬建議，銀行還需要完善內部投資決策、風險管理等機制，提升股權投資能力。同時，需加強與地方政府及國資平臺合作，探索通過并購重組等多元化退出路徑。

    在田利輝看來，AIC未來發展需實現三方面突破，一是制度上，需建立“長周期考核+容錯機制”，鼓勵投資硬科技早期項目；二是能力上，打造“產業+金融”復合型團隊，借助AI技術提升估值與風控水平；三是生態上，推動資金來源多元化，引入險資、養老金，并打通S基金等退出渠道。對于全國性股份制銀行等后來者，需強化差異化定位，例如聚焦區域特色產業，增強與頭部‌PE（私募股權投資）和VC（風險投資）合作互補能力。

    “長遠來看，AIC有望成為耐心資本的載體，助力中國經濟從‘要素驅動’轉向‘創新驅動’。”田利輝表示。