分拆上市寬嚴并濟 優質公司迎發展機遇

    境內分拆上市政策通道打開。昨日，證監會發布了《上市公司分拆所屬子公司境內上市試點若干規定》，明確了分拆試點的條件和流程，強化了相關責任人的監管。這是資本市場優化資源配置和深化并購重組功能的重要手段，有利于企業進一步實現業務聚焦，提升專業化經營水平。

    過往多年，我國對于分拆上市的監管細則和具體操作規范相對較少，不少企業難以實現境內分拆上市，轉而選擇以H股或紅籌形式赴港上市。隨著A股市場監管愈發健全，上市公司越來越多，結合國內經濟結構轉型發展時期的現狀，以及公司發展壯大后在現階段的選擇和現實存在的多樣化資本運作需求，市場對于推出分拆上市的呼聲越來越高，監管層及時響應了市場需求，推出分拆上市規則。從企業角度講，便于公司理順業務架構，激發優質上市公司的研發能力和創新能力，通過資本市場成熟的信息披露制度，促進上市公司各業務板塊更加透明化；從市場角度講，能夠進一步提高市場入口的供給質量，加大資本市場對高新技術產業和戰略性新興產業的支持力度，切實提高上市公司質量。

    需要強調的是，分拆上市不是想拆就能拆，監管層從規則設計上加強了對分拆上市行為的監管。一方面，設定了分拆上市的門檻，包括多項禁止性規定，以限制上市公司“想拆就拆”的任性行為，支持真正具備較好盈利能力、運作規范、有正當需求的上市公司分拆上市；另一方面，強化中介機構職責，對分拆上市試點可能存在的虛假信息披露、內幕交易、操縱市場，尤其是利用分拆上市進行概念炒作、“忽悠式”分拆等違法違規行為加大打擊力度。另外，監管層還緊盯分拆行為的信息披露、分拆后發行上市或重組上市申請、分拆后母子公司日常監管三個環節，加強對同業競爭、關聯交易的監管，嚴防上市公司利用關聯交易輸送利益或調節利潤等損害中小股東利益的行為。

    在A股具體落實分拆上市過程中，只有繃緊全面依法監管這根弦，守好風險控制這條底線，才能保障這項市場基礎性制度改革持續穩步推進，讓資本市場服務實體經濟發展落到實處。