前三季險資權益投資收益率領跑 銀行仍為第一大重倉板塊

    A股市場今年表現活躍，其中創業板指的漲幅領跑全球主要股指，逼近50%。得益于此，投資權益市場的機構都獲得了不俗的收益，其中險資也賺得盆滿缽滿。

    數據顯示，今年前三季度，險資股票投資收益達1360.64億元，收益率達8.16%，大幅跑贏險資對銀行存款（2.79%）、債券（3.17%）、投資性房地產（1.41%）等大類投資。

    一成投入三成收益

    由于市場表現較好，險資擴大了投資權益市場的頭寸。

    今年前三季度，險資對股票與證券投資基金這兩大類資產的投資收益合計為2225億元，占險資投資收益的28.4%，但險資對這兩大類資產的配置比例僅為12.93%，即一成投入獲得了三成收益。

    11月20日，在中保協召開的中國壽險業峰會2020暨人身險專委會年會上，銀保監會資金部主任袁序成表示，目前保險資金通過投資股票、債券和保險資管產品等方式為實體經濟提供融資支持近16萬億元；保險資金充分發揮長期穩定投資優勢，積極參與資本市場建設。截至今年三季度末，保險資金投資A股占總市值的3.44%，投資債券規模占我國債券市場總規模的6.49%。

    雖然權益類產品的收益亮眼，但是風格穩健的險資，依然把布局重點放在固收類產品上，20.7萬億元險資中，銀行存款和債券合計占比仍接近五成，是險資重點配置對象。具體來看，截至三季度末，險資配置銀行存款25796.20億元，占資金運用余額的比例為12.46%；債券75765.69億元，占比36.59%。

    “權益投資一直是險資增厚收益的重要法寶，不過權益市場波動較大，險資對于持倉比例仍抱有謹慎態度。此前也曾出現過險資因對權益市場敞口較大，導致業績出現大幅調整的情況。不過隨著A股市場建設越來越完善，權益類投資未來一定會有所增加。”一位險企投資部負責人對21世紀經濟報道記者表示。

    此外今年債券市場波動較大，特別是進入四季度以來，由于永煤的突然違約，導致債券市場出現較大幅度回調，這可能會影響險資在債券投資上的收益。

    險資現身358家上市公司

    根據上市公司的三季報來看，截至今年三季末，保險資金共現身56個行業、358家上市公司前十大流通股，銀行仍然穩坐險資重倉第一大板塊，并在三季度繼續加倉。

    統計數據顯示，險資三季度末共現身358家上市公司前十大流通股名單，持倉市值1.6萬億元，若剔除國壽集團對中國人壽、平安集團對平安銀行的持股市值（下同），進入上市公司前十大流通股的險資市值約5900億元。

    險資重倉的第一大板塊依然是銀行，并在三季度進行了加倉。截至三季度末，險資重倉了15家銀行，持有374億股，市值達到3185億元。其中，約11億股為三季度新增買入。浦發銀行成為險資的最愛，截至今年三季度末，富德生命人壽各賬戶持有浦發銀行共58億股，市值達545億元；招商銀行居次，和諧健康保險持有12.6億股，持股市值為453.2億元。

    近期隨著銀行股價“起飛”，險資四季度的收益或可增加。

    光大證券分析師王一峰表示，銀行股近期大漲主要受到經濟回暖與估值修復雙重因素驅動。一方面，經濟持續恢復增長背景下，順周期行業整體向好，近期漲幅居前的板塊主要為銀行、農林牧漁、房地產、有色金屬等，多為順周期板塊。銀行業作為典型的順周期行業，隨著經濟持續回暖，市場對于貸款定價上升、凈息差反彈、資產質量向好均有所預期；另一方面，上市銀行基本面穩健但整體估值較低，當前行業PB為0.74倍，處于過去5年估值的15.94%分位。近期銀行股上漲表現出了比較典型的資金輪動效應。從個股來看，10月份是以三季報業績預期向好為帶動的優質股份制銀行明顯上漲，近期漲幅較大的股票則普遍PB較低。綜上，本輪銀行股上漲的大邏輯在于板塊的順周期表現及低估值的修復。

    中金公司更是斷言，銀行股迎來超級時段。中金表示，三季度以后銀行資產質量進入全面向好階段，宏觀經濟復蘇和利率邊際企穩給予銀行穩定的經營環境，“業績反轉，而非估值反彈”的邏輯將推動銀行股迎來類似2016年至2018年的大行情，A/H銀行股上漲空間超過60%。