證券業新一輪并購潮起 多家券商秘密尋找收購標的

    證券行業新一輪并購潮，并未止步于中信證券收購廣州證券，或天風證券收購恒泰證券近30%股權，而是在繼續醞釀中。

    證券時報記者獲悉，目前仍有券商在秘密尋找并購標的，其中，一家央企旗下券商，去年底就準備出手走并購擴張之路，但因決策流程較長，暫未正式啟動并購計劃；另外一家華南地區券商也有此意愿，已私下尋找標的，并對比了幾家業績不佳的中小券商。

    近年來，證券行業馬太效應加劇，中小券商生存壓力較大，并購性價比凸顯，曾作價90億元的恒泰證券30%股權此次估值僅有45億元。不過，值得注意的是，隨著行情好轉，最佳的并購機會可能稍縱即逝，去年虧損的23家券商今年凈利潤已有不少扭虧為盈，估值也出現明顯變化。

    券商在尋找并購標的

    就在中信證券收購廣州證券時，已有不少資本實力較強的券商希望抓住戰略布局的機會，通過并購擴張得以壯大。

    上述央企旗下券商的一位高管表示，縱觀過去大型券商的成長之路，都離不開行業并購整合，不管是中信、海通，還是廣發、國信、申萬宏源、方正等，都有收購其他券商的經歷。僅靠自身發展從無到有、從小到大，而完全不進行并購的大型券商少之又少。

    上述高管向記者透露：“去年底，我們曾接觸個別中小券商，準備抓住行業估值低點進行收購，不過決策流程太長耽誤了時機，至今尚未正式啟動計劃。”

    記者獲悉，華南一家券商也有此并購意愿，但作為行業內收購方考慮的絕不是券商牌照，而是業務優勢可以互補的中小券商，基礎太差、業務太小的均不在考慮范圍之內，最好是短時間內業績不佳但又有客戶基礎和人才團隊的券商。

    這樣一來，2018年虧損的23家券商名單就大體圈定了范圍，除了部分投行子公司之外，不乏一些出現虧損的中型券商。比如近期被收購的廣州證券、恒泰證券都是如此，并且這兩家券商原本規模并不小，也都有具備優勢的區域客戶和特色領域。

    并購案例會越來越多

    證券業整合是行業發展的大勢所趨，不過并購需抓住估值時點，去年虧損的23家券商凈利潤今年已有不少扭虧為盈，估值也有明顯變化。

    上述央企旗下的券商高管透露，收購計劃從去年底推遲到今年，近期幾家標的券商估值已經提高，收購成本大了可能還要重新考慮標的。

    可比數據顯示，廣州證券、恒泰證券、太平洋證券、華鑫證券等2018年凈利潤虧損的券商，今年以來都扭虧為盈了，其中恒泰證券一季度凈利潤6.27億元，廣州證券前5個月凈利潤為3335萬元。

    另一位上海非銀分析師告訴記者：“證券業競爭加劇，同質化又比較嚴重，中小券商被收購是一大趨勢。過去，小券商還可以依靠牌照紅利生存，而隨著對外資開放的力度加大，還有馬太效應的驅動，并購案例只會越來越多。”