中信證券：建議成長制造和價值消費保持均衡配置

    本報記者 周尚伃

    8月8日，中信證券發布最新研究觀點稱，近期成長制造板塊劇烈波動，風格平衡的過程已經開啟，過度解讀政策并傳播焦慮的問題正在被糾偏，市場也已經充分反映了經濟預期的下修，預計8月份風格平衡的過程將持續，不過風格的切換可能在三季度末才會發生。

    首先，成長制造板塊持倉擁擠，板塊內部分歧也在加大，消費醫藥類基金資金流出壓力緩解，下周新能源板塊內部存在較大分流壓力，板塊層面呈現此消彼長態勢，指數層面也顯示極端分化有所緩解。

    其次，近期市場焦慮猶存，片面的評判行業和影射政策已經造成巨大負面影響，而國家的產業政策目標和路徑明晰，錯誤夸大或引導政策認知的行為正在被糾偏。

    最后，盡管7月份經濟、金融數據預計將有所轉弱，但投資者的中、微觀感知領先于經濟數據變化，市場已提前反映經濟偏弱預期，不過未來政策的調整和經濟的企穩都需要時間，風格的均衡轉向風格的切換尚需時間。

    在配置方面，中信證券認為當下A股市場風格平衡的過程已經開啟，但基本面因素制約下風格的切換仍需等待至三季度末。因此在當下依舊建議成長制造和價值消費保持均衡配置。建議成長制造板塊里從高位的賽道轉向相對低位的賽道，如未來中報業績催化的軍工以及基本面迎來拐點的5G、通信設備、汽車零部件。同時可以逐步布局部分高景氣且前期因資金和情緒面因素導致回調的消費和醫藥細分行業，如汽車、服務機器人、服裝、珠寶飾品、啤酒、次高端白酒、醫美、CXO、疫苗、制藥設備和醫療服務等。

（編輯 崔漫）