退市常態化更進一步

    *ST吉恩、*ST昆機股票被終止上市，意味著退市常態化更進一步。目前，退市制度仍在進一步改革完善中，除加大對符合退市財務指標企業的退市執行力度外，重大違法強制退市制度將進一步細化，相關細則將出臺。這將極大地強化A股市場“有進有出”、優勝劣汰機能，優化資源配置效率。

    退市制度的“凈化器”作用無需贅言。“流水不腐，戶樞不蠹”。成熟的資本市場離不開健全的退市制度，有進有出，方能吐故納新。“退市難”是A股市場一大頑疾，2001年至今，退市公司僅100家左右，無法與成熟市場6%至8%的年均退市率相提并論。“退市難”是“炒差”“炒殼”的一大成因，也折射出地方部門利益糾葛、投資者保護等難題。

    建設富有國際競爭力的資本市場，退市制度完善是應有之義。從2014年被稱為“史上最嚴退市新規”的《關于改革完善并嚴格實施上市公司退市制度的若干意見》發布，到2018年這一意見的修改完善，退市制度改革一直在堅定推進中，也呈現出一些新態勢。一是退市執行力度在加大。這集中體現在對符合退市財務指標的企業退市執行上。比如，上交所決定*ST吉恩和*ST昆機退市。二是出現較多主動退市案例。主動退市是上市公司依據自身發展戰略、利益等考慮向證券交易所主動申請退市，比如*ST二重。三是對重大違法實施強制退市。比如，*ST博元成“重大信息披露違法退市第一股”，欣泰電氣成為中國資本市場第一家因欺詐發行而被退市的上市公司。值得注意的是，“欺詐發行”這一違法行為具有不可糾正、不可消除影響的特征，沒有恢復上市的制度安排。

    “退”是為了更好的“進”。交易所發布的《上市公司重大違法強制退市實施辦法》已征求完意見，不久將公布。這不僅將加大對違法違規行為的震懾，而且將推進退市制度的完善。退市常態化，離不開交易所發揮其退市決策主體責任，更離不開對投資者合法權益的保護。