諾德基金郝旭東：2018年價值與成長并舉

    在經歷2017年超預期的漂亮50行情后，2018年的風格仍會偏向大盤藍籌股和白馬股么？諾德基金郝旭東認為，相較于2017年偏極端的結構性行情，2018年A股市場將呈現相對均衡的狀態，低估值的價值股和確定性的成長股都會迎來投資機會。而自下而上精選個股，注重估值與成長性相匹配的程度，是2018年投資的主要策略。

    郝旭東表示，雖然此前上漲幅度不小，但從歷史經驗來看，包括白酒、家電等市場熱捧的白馬股還存在走向“泡沫化”的投資機會，其行業高景氣度能否持續與業績增長幅度能否明確，是決定白馬股今年收益空間的關鍵性因素。與此同時，郝旭東也在關注低估值藍籌股的補漲機會。在去年部分低估值大盤藍籌股紛紛表現強勢之后，仍處于估值洼地的地產股、航空股和部分銀行股會陸續出現補漲。不過，郝旭東認為，處于強力宏觀調控背景下的地產股，并不具備持續上漲的基礎，投資機會要緊扣估值修復的邏輯；而航空股雖然有空座率提升、票價可能上調等利好的影響，但隨著油價上漲，航空股的運營成本也在增加，最終業績增長未必達到預期。至于銀行股，郝旭東表示，股份制銀行去年已經有較強的表現，今年銀行股的最大投資機會可能來自于四大國有銀行。

    相較于價值股繼續上攻空間的“窄”，郝旭東更青睞于成長股低位反彈的“寬”。郝旭東表示，去年以來部分市場關注度較低的優質成長股，估值已經回落到偏低的水平，如果市場再度調整帶動此類優質成長股的繼續下跌，就會帶來較好的買點。他指出，經過近兩年的調整，一些優質成長股的PE已經回落到2018年20倍左右，如電子、軟件、傳媒及環保板塊中會出現一些個股機會，考慮其所處行業的景氣度及其較高的內生性業績增長，這類股票已經逐步具備配置價值。