東吳證券鄧文淵：急跌難持續 筑底有波折

    受制于諸多利空襲擊，上周市場明顯調整，尤其是周五指數與個股雙雙暴跌。市場重挫后信心遭遇重擊，貿易摩擦加劇影響投資者情緒及風險偏好。短期來自消息面的擾動仍未停歇，盡管急跌一向難以持續，但諸多不明朗的預期使市場筑底仍有較多波折。存量資金博弈格局下，操作上降倉位避險為主，滬指前低區域多空應有一番爭奪。

    股市遭遇“倒春寒”，是內在壓力與外在因素共振合力促成。平安+騰訊巨無霸財報發布后雙雙大跌，美聯儲加息靴子甫一落地特朗普就發動貿易戰，對國際股市形成傳導性通殺。盡管該事件短期霸屏，但后市究竟如何發展仍存不確定因素；畢竟大國間博弈兩敗俱傷并非雙方所愿；而中長期貿易摩擦也無法撼動體量巨大的我國經濟；其短線對市場的沖擊力更多體現在避險的本能和恐慌情緒的發泄，市場在消化負面信息后理性思維仍會重歸；而“砸坑”使部分優質籌碼出現深度回調，也構成低吸良機；因為真正的好公司物有所值乃至物超所值，短時期錯殺不影響其長期價值。

    技術面上，滬指節后上跳缺口被巨大下跳口封閉，升亦缺口跌亦缺口，3062點以來市場的弱平衡結構性行情被大陰線破壞。一方面，部分龍馬藍籌在為前期“一九”行情的高升幅“還債”，進而壓制滬指；另一方面近階段區間震蕩創業板強于滬指，結構性行情累積的高估值題材股獲利盤有待消化，令創小板指數承壓。但是滬指逼近前低、快跌加速釋放做空動能、急遽放量顯示多空博弈加劇多方并未束手待斃；而低PE龍馬股經過緩跌+暴跌后價值凸顯，后市下殺空間或有限，因此短期市場或進入修復性震蕩筑底走勢。部分超跌反彈+主題投資輪動，大概率是主要資金博弈點并形成交易性機會。