1.近期，銀行板塊和龍頭券商處于“萬事俱備，只欠東風”的狀態，盡管基本面表現優異，但由于市場擔心和期待的外部因素并未明確，因此一直處于“股價不響應基本面”的低迷狀態，本周末，兩大板塊齊迎外部重大不確定性的明朗。
2.銀行板塊，市場此前在擔心什么：社融持續下滑拖累經濟：4月金融數據顯示，貸款+發債已經開始推動社融逐步改善，盡管在降杠桿大環境中，信托+委托貸款不會回暖，但4月社融已經在開始驗證我們“今年貸款會持續走強，發債是決定社融最終表現的核心變量”的判斷，對社融拖累經濟的擔憂可有效緩解。此外，一季度貨幣政策執行報告再一次驗證貸款“量價齊升”趨勢，招行管理層增持亦是板塊龍頭對基本面信心和股價關心的最強音。
3.龍頭券商，市場此前在期待什么：對“金融創新只屬于龍頭券商”的確認：網傳場外期權新規、發行承銷新規修訂以配合CDR加速推進是對這一市場期待的重要確認。今年以來，我們一直在強調，以標準化金融資產為依托、圍繞多層次資本市場建設的金融創新是被鼓勵的政策大方向，這與在降杠桿進程中被全力打壓的圍繞“放貸和變相放貸”的上一輪“金融創新”有本質區別。更重要的是，金融創新不同于科技創新，非但不需要全社會的普遍參與，更是應該嚴格被限定在資本實力和管理能力更強的大型金融機構范圍之內。充分認識到“金融創新是有保有壓的”和“金融創新是只屬于龍頭的”這兩點，是有效把握龍頭券商投資價值的關鍵。今年以來，龍頭券商業績已持續領跑行業，監管政策對“創新只屬于龍頭”的確認，無疑徹底理順了龍頭券商投資邏輯的最后一環。向后看，龍頭效應加速顯現是券商板塊的主旋律，龍頭券商不僅將迎來ROE和基本面的持續改善，亦將在估值上逐步與傭金交易量等傳統指標脫鉤，而券商板塊，則終將告別“行業無門檻、板塊無龍頭、純盯傭金交易量、沒牛市不炒牛市一來就炒小券商”的傳統邏輯。
4.再次重申大金融板塊首推組合：“龍頭券商+拐點銀行”：龍頭券商首選中信證券（18.98+0.32%），拐點銀行首選上海銀行、中信銀行（5.72+0.88%）、平安銀行、南京銀行。次推“顯著低估已經修復、估值仍能隨基本面改善進一步提升”組合：招商銀行（35.00+2.04%）、中國平安（77.90+0.71%）、四大行、寧波銀行。
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