預期改善 電力設備板塊走勢偏強

    周二兩市弱勢回調，板塊方面則是漲跌互現。在這樣的背景下電力設備板塊表現出了較強韌性，再度受到投資者關注。

    針對板塊后市，分析人士表示，當前電能表逐步進入更換周期，特高壓項目開始落地，建議關注業績增長確定性增強或業績改善的受益標的，可優選引領電網智能化、信息化升級的龍頭標的，另外建議持續關注工控、低壓電器領域的優質標的。

    板塊相對抗跌

    昨日兩市主要指數全面回落。在這樣的背景下，電力設備板塊全天走勢相對堅韌，截至收盤雖仍出現0.08%的跌幅，表現也不及有色金屬和農林牧漁板塊，但已是中信一級行業中跌幅最小的板塊。

    盤面上，昨日低開后的電力設備板塊早盤沖高回落，臨近尾盤板塊再度發力。從行業內個股的表現來看，Wind數據顯示，截至收盤，行業內157只成分股中，54只個股收紅。

    值得注意的是，在相對不利的市況中近期電力設備板塊整體表現相對較為抗跌。數據顯示，自10月19日階段觸底回升以來，板塊階段漲幅達到14.17%，而同期滬深300指數僅微漲2.76%。板塊大幅跑贏指數。分析人士表示，近期電力設備板塊的相對強勢與板塊預期改善之間存在著密切關系。

    此前安信證券就曾強調，在基建穩增長的大背景下，第三輪特高壓集中建設潮即將到來，能源局集中批復的14條線路已經陸續開啟核準，預計將釋放約468億元主設備訂單。從節奏上看，2018年-2019年將是核準大年，2019年-2020年將是設備廠交付高峰，相關企業將迎來一波業績上升期，營收彈性在10%以上。隨著特高壓骨干網架建成及新能源大規模接入，配網投資補欠賬的進程正在加快，增量配網與微網核準項目總投資規模預計達到2520億元。

    而根據中電聯公布的數據，2017年我國人均用電量僅為美國的五分之三和日本的五分之二，具備較大提升空間。近5年我國人均用電量以5.11%的復合增長率增長，這為電力設備行業長期發展提供了堅實的基礎。

    聚焦增量與溢價

    分析人士表示，外部因素的不確定性是導致此前電力設備行業出現快速調整的主要原因。目前電氣設備（申萬）行業整體市盈率為23.8倍，行業動態估值約是滬深300指數的2.2倍，處于2012年以來的最低水平。

    而從基本面來看，又是另一番情形。中信證券指出，當前電網建設投資回暖，明年預期較為樂觀。2018年1月-10月電網基本建設投資完成額累計同比降幅縮窄，從2月份的累計同比-40.1%收窄至10月份的累計同比-7.6%，1月-10月已完成電網基本建設投資額3814億元，回升趨勢明朗。在穩基建的環境下，隨著明年特高壓新一輪線路核準高峰和招標活動的開啟、配電網更新改造建設活動的加速投資，明年電網建設投資額預期漲幅較為樂觀，相關企業業績彈性空間值得期待。

    展望2019年，平安證券強調，當下行業政策面整體趨暖，“保量控補”是行業政策主基調。而增量市場的打開以及產品溢價的凸顯，未來也將對板塊龍頭企業的業績估值構成提振，后市投資者可聚焦板塊“增量與溢價”這一主線。