中金策略：中長期看好消費升級與產業升級大趨勢

    本報記者 周尚伃

    端午假期期間，海外疫情反彈、外圍市場波動明顯，可能會對節后的A股市場情緒產生一定短期影響。對此，今日中金公司發表策略觀點。中金策略觀點認為，中國疫情防控大幅領先，復工復產程度繼續深化，市場整體估值不高，對中期市場前景不宜過度悲觀。

    市場展望方面，中金策略認為，中國市場可能會繼續彰顯韌性，以下四個方面值得關注：1.中國疫情防控大幅領先外圍市場。2.復工復產節奏雖然有所波動，但整體依然在深化：根據文化和旅游部的統計，端午三天假期，全國共接待國內游客4880.9萬人次，同比恢復50.9%；實現旅游收入122.8億元，同比恢復31.2%，可能代表“接觸類”消費依然有待繼續恢復，但其他類經濟活動，如投資、線上活動等，可能仍在繼續向常態化復蘇，接下來幾周中國將陸續披露六月份宏觀經濟數據，值得關注。

    3.盈利增長預期在前期快速下調后有所修復。上周滬深300金融、非金融盈利預期延續了復蘇趨勢且速率有所加快，分行業來看，受到疫情影響較大的航空機場、餐飲旅游本周盈利修復居前，顯示市場對于復工復產進一步深化的信心；信息服務、煤炭、鋼鐵和機械本周盈利則有所下調。另外，5月份全國規模以上工業企業實現利潤由4月份同比下降4.3%轉為增長6.0%，也顯示企業盈利在恢復中。

    4.股市流動性整體依然相對有利。中金策略認為，下半年貨幣政策可能不會比上半年更寬松，財政擴張有望落地。宏觀流動性雖然不如上半年寬松，但股市資金可能依然偏活躍；隨著市場局部估值走高，具有一定指示意義的大股東和高管減持活動也開始趨于活躍（近幾周保持在每周凈減持100億元左右的水平），但整體還未達到令人警惕的極致水平。另外，中國資本市場改革舉措如創業板注冊制等在加速落地。

    板塊配置上，中金策略繼續建議以“新”為主線，“老”擇時機。中長期繼續看好消費升級與產業升級大趨勢。

    具體來看，一是繼續看好消費升級與產業升級大趨勢，內需與新經濟是主線，關注泛消費類的行業，除已經表現較好的食品飲料及醫藥外，關注家電、汽車及零部件、酒店旅游、輕工家居、傳媒互聯網等，以及先進制造，如科技、新能源汽車產業鏈及光伏新能源等；二是，關注周期板塊中的階段性機會，如券商、龍頭地產等。

（編輯 田冬）