川財證券首席經濟學家陳靂：并購重組過程中既要講規則也要講風險

    本報記者 朱寶琛

    在12月11日由證券日報社主辦的第四屆新時代資本論壇之首席經濟學家分論壇上，川財證券首席經濟學家陳靂表示，并購重組是解決企業高質量發展的一個核心手段，上市公司如果要通過這一方式去擴大資本，應該在提高質量上多下一點功夫。

    “不管是監管導向還是市場導向，要更加重視上下游和橫向關聯業務的銜接。如果未來業務開展過程中跳離這一框架，不管是從監管角度，還是公司自身被資本市場接受的角度，從中長期看基本上都會被打回原形。”陳靂說，“如果一家公司去收購另一家公司，業務上沒有關聯，純靠編故事讓股價翻倍，這是不合理的。”

    他進一步表示，與資本市場相結合，既要做加法也要做減法。減法方面，科創板的上市公司中，有幾家是主板公司的分拆公司，只要質量夠好，即使是做了分拆后的減法，依然受到資本市場的歡迎；加法方面，就是資源的優化和規模效益的提升。資本市場最終是要算成本的，企業規模越小，攤銷的成本越低，走并購重組這條路，無論是從降成本角度還是企業發展的角度，都是可以落地的。

    談及并購重組的規則和風險，陳靂表示，今年以來的各項金融政策，不管是從監管還是市場分析的角度看，不難發現處罰的力度越來越大。這是非常重要的。“所以，在并購重組過程中，既要講規則也要講風險。”陳靂說。

    陳靂介紹，今年以來并購重組出現了一個新的演變特征，就是國企和民企的深度融合。“如果產業鏈需要調整，那么國企和民企的有效融合，就是方向。”陳靂說。

    與此同時，陳靂就并購重組的方向和賽道選擇進行闡述。他舉例進行說明：其一，在“十四五規劃”里提出了新經濟、新能源、新區域等相應的概念，提出了七個主要行業的方向；其二，金融是核心競爭力。此外，科技行業存在一些短板，醫藥行業存在一些技術替代點，這些行業都蘊含著非常多的機會。

    此外，陳靂表示，在并購重組過程中，從業務角度來看，最大的風險是債。鑒于此，他建議，上市公司在此過程中，要對債務進行全方位的研究，包括企業的底層債務情況到底怎么樣，資產抵押可執行情況等。