證券法刑法“同頻共振” 有利于優化資本市場生態環境

    在民事責任、行政責任、刑事責任和信用責任中，刑事責任是懲戒力度最大的責任形態。但在刑法修正案（十一）出臺前，我國對資本市場犯罪的刑事問責存在“失之于軟、失之于寬”的現象。為此，刑法修正案（十一）大幅提高了證券犯罪的法定量刑幅度，對穩準狠地懲治犯罪、維護市場“三公原則”和優化資本市場生態環境具有固根本、穩預期、利長遠的積極作用。

    首先，證券法和刑法的“同頻共振”有助于提升失信成本，確保失信成本高于失信收益。內幕交易、操縱市場和虛假陳述等資本市場犯罪行為屢禁不止的主因，就是有時失信收益可能高于失信成本。而現在加大刑事問責力度，有助于形成不敢犯罪、不愿犯罪、不想犯罪、無法犯罪、犯罪“不劃算”的制度環境和社會氛圍。

    其次，證券法和刑法的“同頻共振”有助于提升守信收益，確保守信收益高于守信成本。此前，由于守信成本可能高于守信收益，資本市場一度存在著“劣幣驅逐良幣”的現象。而刑法的升級改版，有助于激濁揚清、懲惡揚善，清除“潛規則”，鼓勵資本市場各方恪守誠信。

    最后，證券法和刑法的“同頻共振”有助于提升維權收益，確保維權收益高于維權成本。根據最高人民法院去年發布的《關于證券糾紛代表人訴訟若干問題的規定》第五條，只要有人民法院作出的證券犯罪刑事判決，就可激活新證券法第九十五條所明確的代表人訴訟。