科創板機構投資者打新收益創年內單月新高 券商包銷風險降低

    本報記者 昌校宇

    5月份，科創板網下機構投資者打新重回正收益，并創下今年以來單月新高；券商包銷風險則大幅降低。

    “5月份以來，隨著我國疫情防控取得階段性成效、各地穩增長政策持續發力等，市場預期逐漸向好，A股也再次展現出較強的韌性，逐漸修復前期‘失地’。”中信建投證券資本市場部總監劉念對《證券日報》記者表示，隨著市場回暖，5月份科創板新股上市也有較好的表現，網下機構投資者打新賺錢效應重現。

    5月份科創板打新

    重回正收益

    具體到科創板各類打新投資者來看，劉念分析稱，按照投資者上市首日以平均漲跌幅將新股全部賣出測算，對于網下投資者而言，5月份A類、B類、C類（A類投資者指公募產品、社?；?、養老金、企業年金基金和保險資金；B類投資者指合格境外投資者；C類指除A類、B類之外的投資者）對應的打新收益分別為79.86萬元、57.23萬元、44.64萬元（4月份對應的數據分別為-49.08萬元、-29.93萬元、-16.87萬元）；同時，假設單個賬戶為2億元，則打新對于賬戶的增厚收益率（年化值）分別為4.79%、3.43%、2.68%（4月份對應的數據分別為-2.95%、-1.80%、-1.01%），科創板各類網下機構投資者打新收益及增厚收益率均是今年以來單月的最高值。對于網上打新投資者而言，假設中一簽500股計算，5月份打新收益為1.74萬元（4月份對應的數據為-3.88萬元）。

    開源證券中小盤首席分析師任浪對《證券日報》記者表示，分解來看，5月份科創板網下機構投資者打新重回正收益并創下今年以來單月新高，主要得益于二級市場情緒回暖、市場對于詢價新規的適應、新股發行定價市場化水平切實提高、科創板新股上市首日漲幅大幅回升等因素。

    其中，新股上市首日賺錢效應重現。數據顯示，截至5月31日，共有46家科創板企業完成上市，上市首日平均漲幅為6%。分階段來看，1月份至4月份共有43家企業完成上市，上市首日平均漲幅為3.79%；5月份，共有3家企業完成上市，上市首日平均漲幅為44.19%，是年內單月最高值。

    “由于具備較好賺錢效應，5月份投資者棄購比例、券商包銷金額均下降至年內單月最低值。”劉念介紹，具體來看，1月份至4月份，棄購比例均值為1.98%，券商包銷金額均值為5533.46萬元；5月份，棄購比例均值為0.38%，平均包銷金額為467.56萬元。

    從包銷盈虧角度看（假設新股上市首日上漲，券商將包銷股份全部賣出；若上市首日破發，則假設券商暫不賣出，盈虧按照6月9日收盤價測算），5月份券商包銷收益上升較多，1月份至4月份券商包銷收益均值為-265.02萬元，5月份包銷收益均值為177.78萬元。劉念認為，隨著市場的自發調整，券商包銷風險已大幅降低。

    預計今年注冊制板塊

    打新收益或依然可觀

    劉念認為，隨著注冊制詢價新規的實施，報價機構“博入圍”“重策略輕研究”等問題得到有效解決，機構投資者更多通過研究公司行業地位、發展潛力、技術壁壘等基本面因素及二級市場行情、上市后合理收益等交易因素進行綜合報價，因此參與報價機構數量、入圍率等指標也隨著新股市場表現而動態調整。

    具體從詢價結果來看，網下投資者數量從1月份的410家逐步下降至5月份的220家左右，6月份有所回升，對應的配售對象數量從10000家左右大幅下降至5月份的5700家左右，6月份又回升至約7000家，機構入圍率則從年初的約70%逐步下降至5月份的40%，6月份回升至約70%。

    任浪認為，“詢價新規實施后，在市場自我調節的作用下，機構投資者報價更趨謹慎、合理定價能力逐步加強。5月份科創板網下機構投資者報價分散度有所提升，有效報價上下限區間范圍（有效報價上限/有效報價下限-1）由4月份的37.56%提升至5月份的46.12%，這或是導致科創板機構投資者入圍率下滑的主要原因。”

    此外，劉念介紹，從網下機構投資者獲配類別來看，A類賬戶、C類賬戶仍是網下申購主力，相較年初，5月份A類賬戶占比小幅上升，C類賬戶則小幅下降。從科創板網上投資者中簽率來看，中簽率也基本保持穩定在0.04%左右。

    從科創板增量試點到創業板存量突破，再到北交所同步試點，注冊制改革“三步走”蹄疾步穩。任浪表示，“展望后市，預計充足儲備項目保障常態化發行節奏延續、發行估值上移助推單項目融資規模提升，綜合而言，今年注冊制板塊打新收益或依然可觀。”

（編輯 上官夢露）