業績提升券商看好機構增配 銀行股仍有上升空間

    銀行板塊周二大漲近4%，吳江銀行漲停，建設銀行大漲8.28%，光大銀行大漲7.14%，此外，中國銀行、常熟銀行、交通銀行、工商銀行、寧波銀行等個股漲幅也均超過4%。

    事實上，今年以來銀行表現搶眼，具體來看，在兩市25只銀行股中，年內有22只累計漲幅超過10%，其中，建設銀行、張家港行、吳江銀行、南京銀行、常熟銀行、工商銀行等6只個股開年以來累計漲幅均在20%以上。

    業內分析，業績向好，估值偏低，機構加大配置是銀行股上漲的主要原因。在經濟溫和復蘇以及板塊低估值共振作用下，A股銀行板塊估值體系有望重構，進一步上行可期。

    25家上市銀行24家三季報凈利同比增長

    從銀行板塊的業績方面看，據2017年三季報披露，兩市25家上市銀行中，24家報告期內歸屬母公司凈利潤均實現同比增長，其中，貴陽銀行、南京銀行、寧波銀行、常熟銀行、招商銀行、江蘇銀行、無錫銀行等報告期內業績同比增幅均在10%以上。此外，目前寧波銀行、張家港行、江陰銀行已披露2017年年報業績預告且均實現業績預喜。

    中泰證券分析師戴志鋒指出，2018年銀行業趨勢向上，彈性有限，持續時間長。資產質量繼續穩健向好，凈息差企穩修復，但彈性不大。銀行基本面上升的幅度不會很快，但持續時間會超預期，因為資產負債表修復，系統性風險下降。

    東吳證券分析師馬婷婷認為，整體而言，在宏觀經濟企穩好轉的趨勢下，仍堅定看好銀行板塊：一是企業盈利改善，帶動銀行資產質量持續好轉，業績改善確定性高。年報、一季報將于三四月陸續發布，業績改善邏輯或將得到驗證；二是經濟數據穩定好轉趨勢下，2018年信貸需求持續旺盛，支撐銀行板塊整體表現；三是策略角度來看：目前銀行板塊的估值水平（2018的PB）為1倍左右，仍處于較低位置；基本面改善確定性高，相比其他板塊的白馬股來說，性價比更高。

    機構配置仍有上升空間

    戴志鋒統計了普通股票型基金、偏股型基金的重倉股配置情況：行業角度看，銀行股依舊是超低配，無論是與標配差還是歷史持倉情況比都有較大的上升空間。

    戴志鋒分析，從銀行角度觀察，社會大類資金前幾年重點配置的還是地產和金融：地產收益源于地產價格不斷上升、金融收益源于金融套利。監管之后，社會大類資金會尋找新方向。股市是為數不多的選擇，該類資金預計更青睞于低估值的藍籌。

    天風證券表示，在經濟溫和復蘇以及板塊低估值共振作用下，A股銀行板塊估值體系有望重構，估值進一步上行可期，預計板塊整體市凈率有望達到1.3倍左右水平。從基金持股情況看，2017年四季度公募基金重倉銀行板塊比例僅為6.23%，比例仍有很大提升空間，預計2018年銀行股將成為標配。

    個股方面，戴志鋒認為，工行和建行為代表的大行和招行的基本面還是最扎實；中小銀行估值便宜，有改善預期的中小行估值短期彈性大。

    個股馬婷婷建議重點關注業績改善確定性高，彈性較大的銀行，如寧波銀行、農業銀行。以及工商銀行、建設銀行、招商銀行。