市場活躍度提升 基金選定“主陣地”

    9月以來，A股的活躍度有所提升，當部分資金仍在追逐大宗商品和能源板塊的漲跌時，基金經理已經選好了自己的“主陣地”。

    Choice數據顯示，截至9月7日，9月以來被動指數基金和主動權益基金均小幅上漲，但領漲的主題不同。被動指數基金依然延續能源板塊領頭的態勢，其中煤炭、油氣等傳統能源板塊明顯強于光伏、電力等新能源板塊。

    對此，北京一家大型基金公司在策略報告中表示，綠色發展與能源安全的長期邏輯依然順暢，新能源和傳統能源短期景氣度依然較高，但當前個股PE估值分位數、PEG（市盈率相對盈利增長比率）處在相對高位，估值成為最大考慮。

    一方面，傳統能源估值的抬升需要穩定的價格預期；另一方面，市場對新能源的交易已包含對未來較大空間的預期。當前A股新能源相關股票市值占比16.9%左右（其中新能源車占比10.2%，新能源發電相關占比6.8%），而該占比在2021年末到達17%時出現回調。

    主動權益基金則以科技創新和高端制造為陣地，吹響了反彈的號角。同源統計數據顯示，9月以來，主動股票型基金和偏股混合型基金平均漲幅為1.16%和1.47%，漲幅居前的基金中，以成長投資為主的科技和制造主題基金表現較好。

    雖然普遍看好成長，但基金經理也認為，超額收益大多來自深度挖掘中小市值標的帶來的回報，而不是簡單的板塊投資。華夏行業景氣基金經理鐘帥表示：“要堅持做深度的價值研究和挖掘。例如，我認為一家公司市值會漲到3000億元至4000億元，在它只有40億元市值時我就敢買，但之后漲多了，估值高了，我可能就會賣出。”

    本周以來領漲的指數中，中盤價值、小盤價值和小盤成長指數排名居前，截至9月8日收盤，分別上漲3.82%、2.39%和2.37%。此外，代表小盤股的中證1000指數本月以來漲幅達2.17%，相比其他寬基指數明顯更強。

    9月市場能否反彈？成長投資能否維持強勢？機構對此看法不一。

    民生加銀基金表示，對于前期漲幅過大的高估值板塊不宜太過樂觀，更多關注估值合理、景氣度出現邊際改善的行業，看好消費電子、火電和軍工板塊的表現。

    銀華智薈內在價值基金經理方建堅定看好成長方向。新基建、新能源、科技等成長領域景氣度不斷提升，疊加流動性寬松等因素，成長板塊的長期配置價值凸顯。具體的投資方向上，仍然看好新能源車及光伏、風電及儲能配套；同時密切關注消費的復蘇機會及半導體產業鏈的進展。