金信基金周謐：消費和醫藥類龍頭股景氣度并沒有下降

    本報記者 張志偉

    近期A股市場出現了較大幅度的調整，對于未來核心資產走向等，市場比較關心，主要原因是什么？金信基金基金經理周謐認為，“我可以給大家舉個例子——也就是抽屜原理。我們有100個球，只能放到30個抽屜里，那肯定會出現一個抽屜里面有多個球的情況。同樣的，機構投資者是一直在努力地在尋找最景氣的賽道和最好的上市公司，但是這種公司是比較少的，當大家都去投資好的股票的時候，就會形成看似集中的情況。最近出現的回調主要是國內的一些做行業輪動的資金在往順周期行業里進行切換。

    核心資產后期是否還會再漲上來？周謐認為核心資產最近經歷了回調，至于后面是否能上漲主要還是要看景氣度的情況。目前來看，食品飲料以及醫藥類的核心資產的景氣度還是有的，后期漲回來是大概率事件，但是時間不太確定。這是一個時間換空間的過程。

    大消費行業的龍頭股還有沒有機會？周謐稱，“目前像消費和醫藥類的龍頭股景氣度并沒有下降，并且海外流動性依然保持寬松。因此，上述股票的投資邏輯并沒有發生變化，我認為經過這一次的調整后，上述股票相對漲幅巨大的順周期股票更加具有吸引力。強勢順周期股票看歷史上的估值來講，處于歷史的較高分位，短期的漲幅也比較大，振幅必然會加大。貌然地進入順周期板塊不一定是一個明智的選擇，而經過調整后的消費龍頭股，確定性依然在，從風險收益比的角度來講更加具有吸引力。”

    市場偏好是不是要從高估值板塊轉向低估值板塊？周謐稱，這個問題不能一概以高估還是低估來回答，行業內存在高估和低估，行業間也會存在高估和低估。更多是與自身歷史上PE水平進行對比和衡量。目前市場的確是更關注歷史估值水平以及估值與增速的匹配程度。估值水平其實也和行業景氣水平以及公司未來業績相關，景氣度越高、未來成長性越高，所能承受的估值就越高。

（編輯 上官夢露）