車企外資股比放開首單落地 寶馬290億“加鞭”搶得頭籌

    國內汽車公司外資股比放開的政策有了實質性進展，寶馬嘗得頭啖湯。

    10月11日晚間，華晨汽車在港上市平臺BRILLIANCECHI（01114.HK）公告稱，公司擬作價290億元向寶馬出售華晨寶馬汽車25%的股權，這意味著華晨寶馬整體估值達1158億元。該交易完成后，寶馬將持有華晨寶馬75%股權。與此同時，雙方約定華晨寶馬經營期限將延長至2040年，寶馬還將對X5及BEV汽車進行本地化及投產。

    當日稍早時候，寶馬已與華晨簽訂協議，寶馬將對華晨寶馬增加30億歐元投資，用于未來幾年沈陽生產基地的改擴建項目；未來3到5年內，華晨寶馬年產能將增加至65萬輛；BMWiX3純電動汽車將于2020年在沈陽生產。

    有汽車行業分析人士對記者表示，寶馬提升對華晨寶馬持股比例，并大手筆強化在華投入，將對行業內其他車企形成示范效應，未來或有更多品牌效仿寶馬，更加重視中國汽車市場。

    控股“下金蛋的雞”

    在此次交易中，由華晨汽車間接全資附屬公司沈陽金杯汽車和寶馬分別擁有50%出資額的中外合資企業——華晨寶馬估值為1158億元，以此為參考調整后，25%股權的交易作價為290億元。

    該股權預計交易日期將不晚于2022年，交易完成后，華晨寶馬將分別由沈陽金杯汽車及寶馬持有25%、75%的股權。華晨寶馬董事會將由8名董事組成，其中寶馬委派6名，沈陽金杯廠委派2名，董事長由寶馬委派，副董事長由沈陽金杯廠委派。除財務和人事的副總外，其他高管將均由寶馬提名。

    作為整體交易不可或缺的部分，寶馬同意引入新車型在中國進行本地化，包括X5及未來的BEV型號。不僅如此，華晨寶馬還將擴建廠房、新建工廠，以提升產能并推出新型號產品。

    高達1158億元的估值與華晨寶馬良好的盈利能力不無關系。資料顯示，華晨寶馬2016年、2017年及2018年上半年分別實現稅后凈利潤78.07億元、100.98億元和71.83億元。

    根據當日稍早時候華晨與寶馬簽訂的協議，寶馬將對華晨寶馬增加30億歐元的投資，用于未來幾年沈陽生產基地的改擴建項目：位于鐵西的新廠區建成后將使鐵西工廠現有產能翻倍。未來3到5年內，華晨寶馬的年產能將逐漸增加到65萬臺/年，并將創造5000個新的工作機會。

    在當日舉行的華晨寶馬鐵西新工廠開工儀式上，寶馬董事長克魯格表示，中國將成寶馬新能源汽車的全球生產基地。新的合資協議將雙方合作延長至2040年。據了解，隨著新工廠建設的推進，預計到2020年，寶馬品牌核心產品系列的首款純電動汽車將在沈陽生產，這款產品不僅在中國銷售，還將出口到全球市場。

    觸動新能源汽車格局

    寶馬飲得汽車外資股比放開“頭啖湯”，對中國汽車產業未來發展將產生深遠影響，而隨之配套的一系列擴大產能、投放新車型本地化等措施，也有望成為后續合資品牌深化合作的重要范本。

    今年4月，發改委針對外界關注的汽車企業外資股比放開問題表態稱：汽車行業將分類型實行過渡期開放，2018年取消專用車、新能源汽車外資股比限制；2020年取消商用車外資股比限制；2022年取消乘用車外資股比限制，同時取消合資企業不超過兩家的限制。通過5年過渡期，汽車行業將全部取消限制。

    彼時，市場曾對合資品牌的中方企業有所擔憂，甚至擔心外資品牌將在中國設立獨資工廠。從華晨寶馬這一方案來看，此前擔憂并無必要，為了提升對華晨寶馬的持股比例，寶馬方面除了支付相應的對價，還斥巨資擴大產能、投產新車型，依托現有合作方進一步做大市場份額。

    有業內人士表示，在國內運營較好的合資品牌中，華晨寶馬是中外股東實力懸殊最大的車企之一，其成為首個股比放開案例也在情理之中。即使如此，寶馬有意將華晨寶馬打造成為其新能源汽車的全球生產基地，并承諾投產類似X5這樣的高端車型。

    對于市場追捧較多的新能源汽車產業，寶馬此番表態也將傳遞出更多信號，在國內政策持續鼓勵新能源汽車發展的情況下，合資品牌有意愿投入更多資源重點發展新能源車型。

    有研究人士表示，外資品牌入場將加劇國內新能源汽車市場競爭，使得已經擁有自主品牌、造車新勢力的市場更加擁擠。不過，合資品牌新能源車型投產也需要時間，例如，寶馬品牌核心產品系列的首款純電動汽車預計到2020年投產，這將為自主品牌、造車新勢力留出一定的緩沖空間。