澳新銀行楊宇霆：央行或者主權基金盡量避免進入本地股市

    近期有市場觀點認為中國人民銀行可能在2019年開始購買中國國內股票，澳新銀行大中華區首席經濟學家楊宇霆接受中國證券報記者采訪時表示，央行作為股票市場參與者本身就是風險，會給市場帶來一定的政策不確定性，一般來說，央行或者主權基金盡量避免進入本地股票市場。

    具體以哪種形式持有本國股票資產，楊宇霆認為，若一定要參與本地股票市場，要根據央行實施這一方案目的，看是為了平抑市場波動穩定股票市場，還是實現儲備管理功能追求一定的資金回報率，這兩個功能要分開。如果是作為貨幣政策實施的一部分，一般的操作是以債券作為抵押品在市場上進行逆回購等操作，若以股票作為抵押品進行操作的話不太恰當，因為債券有固定收益，股票存在比信用債更高的風險且無固定收益。

    在操作風險方面，楊宇霆認為，央行作為股票市場參與者本身就是風險，會給市場帶來一定的政策不確定性，需要政府發文明確央行為何進場、何時進場、進場目標是什么等，讓市場明白央行的參與不會給股票市場帶來額外的政策風險。所以，一般來說，央行或者主權基金盡量避免進入本地股票市場。

    總的來說，楊宇霆認為，如果以穩定金融市場為目標來說，央行確實可以進入本地股票市場，但是盡量少這么做，畢竟央行本身的功能是貨幣發行。一個合適的做法還是成立平準基金，既可以達到穩定金融市場的目的，又可以保證央行專注其貨幣供應功能的實現。