德意志銀行：二季度人民幣債券受銀行及海外投資者追捧 下半年人民幣債券整體供應風險相對適中

    本報記者 侯捷寧

    7月22日，德意志銀行集團（簡稱“德意志銀行”）大中華區宏觀策略主管劉立男發表下半年固定收益市場展望時表示，今年二季度人民幣債券受銀行及海外投資者追捧，預計下半年人民幣債券整體供應風險相對適中。

    劉立男表示，今年上半年，中國固定收益市場規模迅速擴大，截至2020年6月底，債券余額達105萬億元，同比增長15.74%。上半年固定收益產品市場總發行量達25.9萬億元，同比增長19%。上半年凈發行量為8.291萬億元，同比增長55%，其中36.6%為企業信貸，約46%是政府債券（地方政府債與國債占比分別為34%及12.7%），還有13%為政策性銀行債。

    劉立男指出，今年二季度，隨著債券供應的加速，商業銀行亦加快了配置步伐，其市場增量份額由一季度的58%上升至61%。而資產管理基金配置新發行債券的步伐有所放緩，其增量份額由一季度的38.6%降至22%。海外投資者二季度人民幣債券凈買入2600億元，市場增量份額由一季度2.1%上行至7%。債券通交易量在二季度穩步上揚至1.21萬億元，日均交易量較上季度上漲6.7%至205億元。上半年日均交易量增至199億元，同比增長195%，較2019年末增長86%。

    劉立男預計，下半年國債凈發行量將環比增長66%，平均每月凈發行額預計將達到4000億元。與上半年相比，地方政府及政策性銀行債凈發行額預計將分別下滑30%和15%。下半年企業信貸供應規?；蜻_1萬億元。

    劉立男預計，三季度債券需求將主要來自商業銀行、資產管理公司及境外投資者。而考慮到供應風險、貨幣市場利率及人民幣風險資產的波動風險，市場或將持續偏好中短期債券。

（編輯 沈明）