經濟衰退預期加強 全球債市遭遇拋售壓力

    美國國債及歐洲多國國債市場走勢將迎來更多不確定性。追蹤政府債、公司債總回報的彭博全球綜合指數近日持續下跌，與2021年的峰值相比累計下跌超20%，創下1990年以來最大跌幅。

    美聯儲加息預期和歐洲能源危機引發市場恐慌，全球債券市場正遭受拋售壓力。截至9月2日，美國10年期國債收益率報3.2%，與利率預期關系緊密的美國2年期國債收益率報3.4%。

    美債收益率曲線倒掛，市場對經濟衰退預期加強，拋售進一步加劇。美聯儲主席鮑威爾在8月底舉行的杰克遜霍爾全球央行年會上稱，美聯儲將繼續采取強力措施抗擊通脹。這一表態打壓了“美聯儲將在9月放緩加息步伐”的市場預期。

    根據美國財政部日前公布的國際資本流動報告，高盛分析師稱，美債相對于外國債券替代品的吸引力正在減弱，預計在未來幾個季度將看到國際資金對美債需求的大幅下降。

    中證鵬元研發部研究員吳進輝表示，美債收益率大幅上漲，債券價格下跌，適度減持美債頭寸是必要的。疊加高通脹因素，持有美債的實際收益率已經轉負，出于風險管理和投資組合多元化配置需要，機構投資者不得不減持美債。

    歐洲市場同樣面臨困境。隨著歐洲央行開啟加息周期，加息可能帶來的債務危機風險正在讓歐債風險指標逼近危險區域。截至9月5日，意大利10年期國債收益率與德國10年期國債收益率之間的利差高達237.1個基點。

    “二者的利差是用于衡量歐債風險的關鍵指標，若該指標達到250個基點的臨界值，可能會促使政策制定者采取行動。”一位研究員表示。

    歐洲能源危機引發的通脹也對歐債造成打擊。截至9月2日，歐元區3個月期公債收益率波動劇烈，報-0.12%；歐元區10年期公債收益率上漲至1.54%。標普全球市場情報數據顯示，8月，投資者做空意大利債券總規模達2008年1月以來最高水平，超過390億歐元。

    華創證券研究所所長助理、首席宏觀分析師張瑜認為，歐洲經濟走弱、疲軟、衰退的情況大概率會出現，但不會發生大規模歐債危機。“歐洲銀行的壞賬率并不高，區域內部的問題不算大。”張瑜說。