估值修復仍在路上 基金看好四條投資主線

    春節長假過后A股持續反彈，市場風險偏好和投資者熱情隨之升溫。業內人士認為，此次A股春季躁動超出預期，雖然經過短期的強勁上漲，市場估值水平有所修復，但整體仍處于歷史低位，多數機構對市場后續走勢持樂觀態度。

    長城基金宏觀策略研究總監向威達認為，雖然以上證50為代表的大盤藍籌股一度大幅回調，但春季行情還沒有結束。

    向威達表示，支撐上述結論的主要邏輯有以下兩條：一是不久前公布的1月份新增信貸和社會融資規模大超預期，社會融資余額同比增速在連續回落18個月后開始回升。二是春節前由于商譽減值問題，許多公司的股價出現暴跌。綜合各方面影響，目前利空A股的因素已經很少，市場環境有利于反彈。

    他認為，1月份信貸和社會融資規模大幅增加的原因是多方面的，未來可能很難保持這樣的規模，社會融資規模增速可能會有波動和反復，但這一數據至少傳達了兩個很重要的信息：一方面，該數據有利于進一步增強投資者對中國經濟的信心；另一方面，說明當前的金融環境對提升債券和股票的估值以及投資者的風險偏好非常有利。

    隨著春季行情的延續以及市場風險偏好的明顯提升，各路抄底資金開始加碼布局權益資產。今年以來，外資流入A股市場的速度不斷加快。據統計，截至2月20日，北向資金年內凈流入額已經突破1000億元人民幣，遠遠超過去年同期水平。

    在景順長城基金研究部總監劉彥春看來，部分A股具備顯著投資價值是外資大規模流入的主要原因，而人民幣匯率走穩也增加了海外投資者的信心。目前市場仍然具備足夠吸引力，相信海外資金流入不是短期行為。

    對于今年的預期回報，劉彥春坦言，市場已經創造了非常好的投資機遇，因此，應該以積極的心態面對市場。“市場在目前的環境下會非?；钴S，主題性投資機會此起彼伏。”劉彥春說。

    對于后市，中信證券在最新研報中表示，反彈還未結束，普漲后領漲主線會逐漸明晰。

    由于市場已經經歷了一波大反彈，很多個股漲幅在30%至50%，因此向威達認為，未來市場可能會震蕩分化，但總體上看，A股的估值依然處在歷史底部區間，所隱含的風險溢價依然在歷史的高位。

    向威達表示，短線看，這一波春躁行情的第一目標可以到達去年國慶長假過后的跳空缺口，即2800點左右；從中長線看，建議投資者繼續從穩基建、穩增長和科技創新以及價值投資三條線挖掘個股。具體布局方面，一是從戰略上逢低關注TMT中的優質成長股，如5G、半導體、大數據、網絡安全、物聯網和軍工板塊；二是從穩基建、穩增長的角度繼續重點關注銀行、地產、鋼鐵、建筑建材等板塊；三是從價值投資的角度重點關注食品飲料、醫藥醫療和家電等板塊；四是從基本面改善的角度重點關注券商、電力與公用事業和航空股。