本報記者 王寧
近一個月，A股市場又開始了新一輪躁動行情，而在眾多細分投資領域中，消費升級和科技創新是眾多機構投資者較為看好的兩個趨勢。日前，泰達宏利轉型機遇基金經理王鵬告訴《證券日報》記者，在成長股之間做投資，首要工作是要認清子行業所處的產業周期。
王鵬說：“我們會把當前市場上比較重要的子行業，定量分析出他們在生命周期所處的位置。按照這個產業周期的劃分，成長股大致可以分為三類——新興成長、穩定成長和周期成長，對處在三個產業周期的成長股，投資的方法和邏輯都不盡相同。”
首先，處在新興成長階段的公司，應用的投資方法是“景氣驅動、看長做短”，這類公司可能沒有可觀的收入和利潤，但爆發式的數據能夠讓人相信它們未來的空間，這種公司是有望提供很高的超額回報的，在投資上也相對難以把握。
其次，處在穩定成長階段的公司，一般有穩定的業績增速、穩定的估值框架，很多白馬股都是這類公司，大多數投資者都可以跟隨這些公司賺到業績增長的錢。除此之外，要想額外賺到超額收益，投資者就需要額外關注三個方向：景氣度提升、商業模式改善和稀缺性機制。
最后，處在周期成長階段的公司，這些公司的特點是周期性的業績驅動和階段性成長的估值。周期性的業績驅動即行業基本面景氣上行帶來的貝塔機會，階段性成長則會帶來公司業績和估值的同時增長，這便是戴維斯雙擊的機會。
“尋找處在創新成長階段的優質公司，這個行業的景氣度一定要持續向好、要有高增長來消化其高估值，像半導體行業、疫苗行業等，數據的爆發能夠在財報中得到兌現；穩定成長階段的好公司，布局龍頭長期賺業績增長的錢；周期成長階段的好公司，估值往往會走到周期前面，這個高估值需要數據景氣持續向上來兌現。”王鵬進一步表示。
（編輯 李波）
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