浙商基金周錦程：緊貨幣+寬信用利于股市 四季度有四點值得重點關注

    本報記者 王思文

    10月9日節后首個交易日，A股市場迎來開門紅。截至今日收盤，滬指漲1.68%，深成指漲2.96%，創業板指漲3.81%。兩市合計成交7113億元，北向資金凈流入112.67億元。

    展望四季度基本面環境，浙商基金固定收益部總經理助理、基金經理周錦程認為：“目前中國經濟復蘇動能仍有望延續，未來基本面的負面拖累或主要來自海外的美國大選、疫情反彈等因素影響。而國內生產、投資截至最新，仍保持著較好的復蘇態勢，通脹CPI影響較小、PPI也將大概率延續修復，而貨幣政策在經濟健康區域內可能不會主動轉向。”

    對于四季度的股債性價比，周錦程認為，當前緊貨幣+寬信用的組合，將更有利于股票。目前股債相對性價比處于歷史中性位置，主要博弈主要來自于經濟復蘇動能的延續性，以及全球需求和風險偏好對中國的影響。周錦程評價到，“盡管面臨美國因素干擾，中國經濟仍將在今年表現出自我修復的能力和韌性。”他認為，這一方面在于目前國內修復尚未衰減，另一方面，后續經濟仍有望走出一輪有投資、消費、庫存拉動的周期，值得投資人關注。四季度只要繼續抗住外部壓力，走出內部動能推動的復蘇周期，對應的是股票的機會，債券的壓力。

    事件驅動方面，周錦程認為四季度有以下幾點需要重點關注，一是美國大選對中美關系、市場風險偏好的擾動，海外疫情反彈的應對情況；二是是否存在政策轉向的可能（更傾向明年）；三是國內基本面內生復蘇的動力下，股市仍有上漲的空間，但會對債市帶來一定壓力；四是央行貨幣政策確認復蘇或轉向的信號。

（編輯 喬川川）