國壽安?；穑簷嘁媸袌龀尸F弱現實與強預期組合 向上路徑存在復雜性

    本報記者 昌校宇

    上周A股市場觸底反彈，多個寬基指數單邊上行并錄得正收益，創業板指跑贏上證50，滬深300跑贏中證1000，市場風格向大盤成長切換，市場賺錢效應明顯改善，兩市成交變得活躍。

    國壽安?；鸨硎?，上周各類風格普漲，科技、制造風格整體占優，必選及可選消費也有一定表現，而金融穩定、周期風格表現疲弱。上周央行超預期降息，釋放政策穩經濟信號，市場信心得以提振，大消費集體拉升。端午節將至，終端渠道迎來補貨階段。白酒、啤酒、乳制品、休閑零食等的熱銷帶動渠道信心回升。產業高景氣、政策支持、智能駕駛迎利好三重因素共振，新能源車產業鏈同樣走強。AI板塊情緒繼續升溫，帶動TMT板塊走高，其中應用端的傳媒和算力端的液冷服務器等方向大幅領漲。

    國壽安?；鸨硎?，權益市場呈現弱現實與強預期的組合，指數已經位于底部，政策預期的邊際波動或將放大市場走勢，風險再定價將一波三折，市場向上路徑存在復雜性。

    從國內看，5月份金融數據延續超預期回落，新增人民幣貸款1.36萬億元，低于預期1.45萬億元以及去年同期1.89萬億元，新增社融1.56萬億元，大幅低于預期1.99萬億元以及去年同期2.84萬億元，社融同比增速9.5%，低于前值10%，5月份信貸社融均低于預期反映經濟內生需求仍然不足。同時，經濟呈現減速下行、逐步筑底跡象，5月份工業增加值環比和兩年復合增速均低位改善，可選消費好轉，制造業投資基本持平，這些都是經濟企穩的特征。但是，地產銷售和投資仍在走弱，需求萎縮之下，政策發力預期再起。從海外看，通脹回落背景下，6月份FOMC會議將聯邦基金利率的目標區間維持在5.0%至5.25%不變，盡管FOMC釋放鷹派信號，但如期暫停加息打消外資顧慮，美元指數回落，人民幣反彈，北向資金流入并提振港股、A股共振大漲。

（編輯 張薌逸）