招商基金：創新企業CDR登陸A股優勢顯著

    新經濟創新企業以CDR形式登陸A股的腳步漸行漸近。早在5月底時，上交所就已做好了創新企業在境內發行股票或CDR試點的各項工作，并已與新經濟創新企業進行了對接。

    招商基金認為，新經濟創新企業以CDR方式登陸A股的優勢主要有三點：第一，可以在基本不改變現行法律框架的基礎上，實現境外上市公司科技企業回歸A股；第二，鑒于中國目前的法律框架及相關規定，注冊地在海外的公司并不能直接在A股上市。若采取CDR方式，則相對方便很多，上市手續簡單，發行成本低；第三，相較于此前本土科技公司復雜的借殼重組回歸A股之路，海外內資股通過CDR“曲線”回歸，可以繞過復雜的法律程序和借殼運作，保留原有架構，發行成本更低，上市周期更短。

    招商基金認為，與A股現有科技板塊相比，CDR公司估值相對較低，成長性更好。統計顯示，創業板綜指近5年估值區間在50-100倍之間，當前估值約59倍，遠高于納斯達克的27倍估值，而創業板綜指近5年營業收入和凈利潤增速卻低于CDR企業。

    招商基金認為，目前中美科技板塊估值相差較大，CDR企業在美估值相對較低，而事實上CDR企業盈利能力更強，因此，CDR企業回歸后有望回到A股科技企業估值水平。