■本報記者 王崢
12月11日午間，三湘印象發布公告稱，由于參股公司桂林廣維進入破產重整程序，公司于當天開市起停牌，待公司披露相關事項后復牌，停牌時間預計不超過五個交易日。
而這距離三湘印象入股桂林廣維僅有一年多的時間。12月8日，廣西壯族自治區高級人民法院作出裁定：批準桂林廣維重整計劃草案；終止桂林廣維重整程序。
三湘印象在公告中指出，“桂林廣維系《印象·劉三姐》項目的運營公司，其注冊資本1.2億元。我司全資子公司觀印象藝術發展有限公司（以下簡稱“觀印象”）持有廣西文華藝術有限責任公司（以下簡稱“廣西文華”）45%股權，廣西文華持有桂林廣維33%股權”。
三湘印象表示，公司將與廣西壯族自治區高級人民法院及相關責任主體進行溝通，盡早取得書面裁定文書；取得相關資料后，公司會對桂林廣維破產重整的詳細情況進行披露并復牌。
值得注意的是，轉型“地產+文化”后的三湘印象，今年前三季度業績大幅下滑，去年收購的文化公司并沒有給三湘印象的業績帶來太大幫助。
業績大幅下滑
提及入股桂林廣維，便不得不說三湘印象過去兩年對觀印象的收購。畢竟，廣西文華的股權正是觀印象在成為三湘印象子公司后，以數千萬元競得的。
2015年7月份，三湘股份（三湘印象更名前）宣布擬作價19億元收購觀印象，正式進軍文化、旅游產業。2016年5月份，公司完成對觀印象的收購，就此形成“文化+地產”的雙主業格局，并更名為“三湘印象”。
而為了拿下觀印象，三湘印象也是下了“血本”。根據彼時的公告，截至評估基準日2015年3月31日，觀印象100%股權價值的預估值為16.67億元，其中凈資產賬面價值約為9960.23萬元，增值15.67億元，預估增值率為15.73倍。
或許是為了更穩妥的完成收購，三湘方面表示，鑒于標的公司與上市公司具有協同效應，加之觀印象對接旅游資源的獨有性和稀缺性，考慮具有品牌價值和以張藝謀為首的核心導演團隊的聲望，參照同行業可比上市公司估值水平，交易對價最終定為19億元。
據悉，觀印象為實景演出“印象系列”核心團隊成員張藝謀、王潮歌、樊躍等人聯合成立，三湘印象完成對觀印象100%的收購后，張藝謀等人也成為了三湘印象的股東。
在收購完成的同時，觀印象向全體股東承諾，觀印象2015年度、2016年度、2017年度歸屬于母公司所有者的凈利潤分別不低于1億元、1.3億元、1.6億元，否則將對上市公司進行補償。
但2015年，觀印象實現凈利潤約1.02億元；2016年實現凈利潤1.25億元，未達到承諾。對此，三湘印象曾表示，業績補償主要是針對幾年業績完成的累計數而言的，就目前來看，觀印象的業績尚未觸發補償條款。
對此，三湘印象總經理許文智解釋稱，去年業績存在缺口主要是由于《印象西湖》停演所致。2017年有望完成業績承諾。
不過，《證券日報》記者發現，三湘印象2017年文化演出板塊的收入和毛利并不樂觀。
根據公司2017年半年報顯示，三湘印象上半年文藝演出收入7890.12萬元，成本4115.89萬元，毛利3774.23萬元，毛利率47.84%。而2016年，三湘印象全年的文藝演出收入還高達1.93億元，成本則只有5634.45萬元，毛利率為70.84%。
這也意味著，三湘印象今年上半年文藝演出的支出，已經占據該業務去年全年支出的七成以上，而收入則只有去年全年的四成。“實景演出在每年一季度都有1個月到2個月的停演期，所以三湘印象上半年7890.12萬元的文藝演出收入還算比較正常，全年2億元的營收問題不大。至于能否達到1.6億元的凈利承諾，在成本大幅增加的情況下，應該說比較困難”。有業內人士稱。
而從三湘印象前三季度的業績表現看，情況確實不容樂觀。公司前三季度歸屬于母公司所有者的凈利潤為6149.06萬元，較上年同期減少86.32%；營業收入為10.08億元，較上年同期減少77.97%；基本每股收益為0.04元，較上年同期減90.24%。
對此，公司解釋稱，公司1月份—9月份較上年同期業績變動原因主要為，本報告期三湘四季花城牡丹苑交房結轉收入，較上期三湘海尚名邸項目等項目交房結轉收入減少所致。
業績提振還需地產發力
實際上，三湘印象雖然高調宣布轉型“地產+文化”，但從營收來看，房地產銷售仍是其最核心的業務。
三湘印象2016年年報顯示，公司總營收約67億元，其中房地產銷售與文化演藝業務的營收占比分別為95.45%、2.88%，文化業務收入所占的份額仍較小。
即便是今年上半年三湘印象地產結轉收入較少，但同期的地產收入仍是文藝演出收入的9倍。
因此，即便觀印象能夠完成業績承諾，對于三湘印象來說，想要提振業績，仍需在地產業務上發力。
此外，本次《印象·劉三姐》項目運營公司桂林廣維的破產重組，對三湘印象的文藝演出板塊會產生什么影響，目前還不好判斷。
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