上游PX通過管道直供下游PTA工廠 恒力股份有望進入盈利快速增長期

    ■本報記者 李勇

    《證券日報》記者4月1日從恒力股份了解到，在公司位于大連長興島的石化產業園內，恒力2000萬噸/年煉化一體化項目所產出的優級品PX已通過管道直供旁邊的恒力石化PTA工廠。自此，恒力股份成為全球規模最大的煉化-PX-PTA一體化高度協同企業。

    有業內人士向《證券日報》記者表示，隨著PX源源不斷輸送到下游PTA工廠，恒力股份基本實現上、下游產能匹配的自給自足，成本優勢非常顯著。

    掀開民營煉化變革序幕

    恒力股份董事會辦公室主任、證券事務代表高明告訴《證券日報》記者：“與從國外進口相比，每年僅PX一項即可節省十幾億元的運費、裝卸、損耗等中間成本。同時，年產35萬噸醋酸也可通過管道直接供應給下游PTA工廠，進一步提升了產業園一體化成本優勢和整體經濟效益。”

    據了解，恒力股份投建的煉化一體化項目是我國對民營企業開放的首個大型煉化項目，項目不僅裝置規模大，工藝技術先進，而且加工流程最優，一體化程度最高，配套也最為齊全。項目中的年產450萬噸芳烴聯合裝置，采用最先進的AXENS工藝技術，該項目不僅將大幅度提升我國PX自給率，還能夠提升國際行業話語權，推進石化產業健康發展。

    東興證券在研報中表示，在民營煉化集中投產的高壓之下，公司積極推進項目進度，保障項目穩定運行，實現了行業多項之最。東興證券認為，公司民營煉化的成功投產掀開了民營煉化變革的序幕。

    有望進入盈利快速增長期

    “率先打通全流程，公司也將享受先發優勢。”對于煉化項目的全流程打通，前述業內人士向記者表示：“一方面，PX的順利產出，供給自身聚酯產業鏈，可以顯著增厚利潤；另一方面，煉化項目產出的成品油及其它化工產品也將大幅提升公司的整體盈利水平。”

    平安證券發布研報分析，PX目前是聚酯產業鏈毛利水平最高的一段，恒力煉化項目全流程打通，有利于公司搶占行業利潤制高點，有利于優化公司的經營業務結構，提升一體協同運營水平，增強公司的持續盈利能力與經營抗風險水平，具有里程碑式的意義。

    此外，除了已經打通全流程的煉化項目，《證券日報》記者還了解到，恒力股份正著力推進的150萬噸/年乙烯項目、180萬噸/年乙二醇項目和新建的500萬噸/年PTA項目，都已全面進入安裝階段。日前，乙二醇裝置一線MEG塔（1C-620）、二線MEG塔（2C-620）都已成功完成吊裝作業，乙二醇裝置MEG塔器吊裝工作已全部完成。

    “MEG塔是生產乙二醇的最后一個環節，負責分離乙二醇和多乙二醇，未來的乙二醇產品就將從這里產出。”恒力股份的一位工作人員告訴記者：“目前，公司乙烯項目已進入設備安裝高峰期，安裝工作已全面展開。”

    華泰證券在最新發布的一份研報中表示，公司PX逐步完成自給，乙烯項目逐步建成完善一體化。公司預計煉油段整體將于5月底滿產，屆時公司業務將延伸至更上游的PX、煉油環節，率先實現“原油-PX-PTA-聚酯”全產業鏈發展模式。同時，作為煉廠石腦油、LPG及干氣產品深加工的150萬噸乙烯裂解項目進展順利，公司預計，該項目將于2019年底之前建成投產，恒力股份有望進入盈利快速增長期。